2月中旬以来，除东亚部分国家和地区之外，全球新冠肺炎疫情有所缓解。全球新增确诊数量7天平均值已经降至200万例以下，远低于1月底的近350万例，美国、日本、法国等多国宣布放松疫情管控措施。
放松疫情管控，经济社会重启，首先会对需求端产生推动。美国1月份零售销售环比上升3.8%，较上月加快5.7个百分点，创去年3月份以来最大增幅。人员流动恢复常态，也将推动能源等相关消费，这是近期能源价格持续上涨的基本面因素。
除了需求回暖之外，由于供给端修复缓慢，有效闲置产能下降，叠加俄罗斯与乌克兰之间的地缘政治冲突可能造成的潜在冲击，近期原油价格持续上涨。2月16日，英国市场即期北海布伦特原油现货价格达到每桶100.8美元，2014年以来首次破百，期货价格也已突破90美元。天然气和煤炭等其他能源价格近期也明显反弹。
伴随能源价格上涨的是主要经济体物价水平的持续上升，美国、英国、欧元区等1月份消费者物价指数(CPI)同比涨幅均创多年新高，加息迫切性继续提升。英国2月初已经加息25个基点，欧元区年内加息的可能性也在上升，美联储3月加息25个基点概率已经接近80%，缩表也有望于年中启动。
我国物价水平也受到输入性通胀影响。国家统计局数据显示，1月份生产价格指数(PPI)同比回落至9.1%，连续第3个月回落，但回落速度正在放缓。从环比看，1月份PPI环比-0.2%，较上月的-1.2%明显收窄，显然受到国际原油、天然气等价格反弹的推动。
1月份CPI同样回落，同比涨幅由去年12月的1.5%回落至0.9%，其中猪肉价格下降是重要因素之一。冬季腌腊基本结束，加之节前生猪出栏加快，猪肉供应充足，1月份猪肉价格环比下降2.5%。不过，根据农业农村部最新数据，今年1月末全国能繁母猪存栏量4290万头，同比下降3.7%。能繁母猪存栏量变化，通常会领先猪肉价格12―14个月。按照历史经验，猪肉价格或将于今年二季度触底反弹。
如果全球油价继续回升，叠加下半年猪肉价格上涨，我国可能会面临“猪油共振”局面，CPI可能出现反弹，PPI下降趋势可能进一步放缓。再考虑到美联储届时已进入加息通道，缩表进程也可能已经启动，中美之间的无风险利差将会明显收窄，这将会进一步掣肘我国货币政策的放松空间。
所以，近期以来，中央将稳增长政策的重点由前期的需求端转向生产端，并要求继续加大保供稳价力度。
2月14日的国常会指出，当前工业经济稳定恢复态势仍不牢固，服务业因受疫情等影响存在一些特殊困难行业。会议要求，加大工业、服务业所得税减免力度，引导加强金融服务，推进制造业强链补链和产业基础再造，针对餐饮、零售、旅游、交通客运等特殊困难行业，在阶段性税收减免、部分社保费缓缴等方面加大支持力度等。
随后，国家发改委等部门联合出台了《关于促进工业经济平稳增长的若干政策》《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》，对国常会部署进行具体落实。总的来说，这些政策导向明确、针对性强、支持力度大，体现了普惠性和行业性相结合、中央政策和地方政策相结合、“造血”和“输血”相结合、增强企业自我发展能力和优化企业发展外部环境相结合的特点，对于工业和服务业各类市场主体，特别是中小微企业和个体工商户无异于一场“及时雨”。
此外，2月14日国常会还要求继续做好大宗商品保供稳价工作，缓解下游企业成本上升压力，保持物价基本稳定。
近日，国家发改委、能源局召开会议，安排部署持续做好稳定煤炭市场价格工作，并对监测发现的部分煤炭价格虚高企业进行了约谈提醒，要求抓紧核查整改。2月17日，国家发改委、市场监管总局赴青岛开展铁矿石市场联合监管调研，召开专题会议提醒告诫部分铁矿石贸易企业，要求释放过高库存、尽快恢复至合理水平。
目前政策效果已开始显现，铁矿石和煤炭价格均有所回落，这将有助于抑制上游产品价格，减轻中下游企业的经营压力，并为下一步稳增长和宽货币政策的出台创造空间。
(作者单位：中国民生银行研究院)
（文章来源：中国财经报）
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