兴证宏观·外汇研究系列之三:如何看待本轮美联储加息对中国的影响 这次不一样

2022-02-20 11:58:25

近期事件:2022 年年初以来,美联储加息预期持续走高,本轮美联储加息预期演绎阶段,人民币汇率、资金流动与外汇储备保持稳健。

本轮美联储加息背景下汇率与资本流动有何不同:三点观察

从人民币汇率看,上轮美联储加息出现汇率贬值,本轮汇率表现强势。

从资金流动看,上轮美联储加息出现资金外流,本轮资金流入形势稳健。

从外汇储备看,上轮美联储加息外汇储备下滑,本轮外汇储备规模保持稳定。

这次为什么不一样:四点分析

从资本流动看,出口韧性+资金流入,国际收支基本盘保持稳健。

从汇率机制看,汇率机制逐渐灵活,外汇储备更多发挥“护城河”功能。

从政策方面看,外汇管理不断完善,防范波动、抵御冲击能力增强。

从预期方面看,当前汇率预期偏离降低、波动下降,市场情绪稳定性增强。

如何看待后续美联储加息对中国的影响

美联储加息是否会引起资金流出?——有压力但不会形成冲击。

美联储加息是否会掣肘国内货币政策?——货币政策独立性增强。

美联储加息对A 股有何影响?——历史复盘看需警惕美股下跌情绪传染。

风险提示:美联储加息节奏超预期。

(文章来源:兴业证券)

标签: 美联储加息 外汇研究 人民币汇率

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