创业板没涨对资本市场、电信和软件业具有潜在影响

2020-09-07 16:16:25
8月24日,创业板注册制首批企业正式迎来上市,引来市场高度关注。早上9点半,包括锋尚文化、蓝盾光电等共计18家创业板注册制股票开始在深交所交易,这批新股开盘后全线暴涨,N康泰、N卡倍亿开盘涨幅超400%,随后N卡倍亿更是涨超500%。

18支新股发行市盈率平均值为39.3倍,企业融资额平均约为11.2亿元,融资总额200.6亿元。在交易监管安排上,深交所表示强化重点监控账户管理,利用大数据、人工智能等技术快速定位异动账户。

所谓注册制,指发行人申请发行股票时,必须依法将公开的各种资料向证券监管机构申报。证券监管机构对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作审查,但不再对发行人的资质进行实质性审核和价值判断了,把发行公司股票的良莠留给市场去决定。

对市场影响几何?

实行注册制后,创业板的交易规则也产生较大的变化。创业板新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制,还增加了临时停牌机制;存量创业板股票的日涨跌幅限制将由10%放宽至20%,A股市场注册制改革正式从增量市场扩大到存量市场,资本市场改革进入“深水区”;此外,投资者的入门门槛将提高,新开通者需满2年交易经验、证券账户前20个交易日日均资产不低于10万元。

此前,A股曾经历了三次关键的交易机制变化,均引发了市场波动加剧。

业内人士分析,创业板注册制有利于扩大直接融资规模,缓解企业融资压力,特别是缓解疫情后的中小创新企业融资压力。对创业板而言,注册制有利于价值投资和投资者结构的优化,提升市场风险偏好。对整个A股而言,创业板注册制同样有利于市场风险偏好的提升,有助于夯实长期牛市的基础。

安信证券分析称,20%涨跌停板新规则能够进一步提升创业板股票的流动性,市场应该给予这些流动性一定的溢价,因此涨跌停幅度的扩大对创业板带来的更多是利好。

中泰证券表示,虽然创业板新股上市对存量市场的流动性冲击并不大,但是考虑到目前创业板估值整体偏高,流动性驱动转弱叠加壳贬值预期,市场估值、股价有望迎来加速分化。注册制实施会激发大量优质的创新成长型中小企业上市融资的热情,在优化整个市场的资本结构的同时,有望带来估值的提升与体系的重塑。

东吴证券认为,注册制会提高服务实体经济的能力,同时,股票发行价更趋市场化,对于题材炒作、游资打板将产生抑制作用。投资者一定要注重上市公司的内在价值研究,或者通过指数ETF、机构产品等方式参与市场。

不同的声音

普华永道全球的科技、媒体及通信(TMT)行业主管合伙人周伟然表示,实施注册制之后,将会有越来越多潜在上市公司前往上海和深圳上市。

他认为,这还可能导致美国和中国在技术发展领域脱钩,对资本市场、电信和软件业具有潜在影响。“我们可能会看到技术发展两极分化的大趋势,因为美国及其盟国可能采用自己的技术体系或使用自己的设备,中国及其友好国家可以建立自己的标准,而不是采用统一的标准。”

对冲基金Tongheng Investment的副总经理Yang Tingwu提出了他的担忧,他认为实施注册制之后将令中国“非常巨大”的科技泡沫进一步膨胀。

根据追踪中国科技股的中证信息技术指数显示,该指数今年跳涨近30%,中国上市的科技公司市盈率约为60倍,纳斯达克的市盈率为37倍。

Vontobel Asset Management驻纽约投资组合经理Brian Bandsma认为,“其他交易所将举步维艰,因为较低的标准往往会吸引更多的欺诈活动”,“中国有很多很好的监管规定,问题一直在于监管的执行。”

标签: 创业板没涨的股票

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