行业核心观点：
上周(2022 年04 月18 日-2022 年04 月24 日)，上证综指下跌3.87%，申万食品饮料指数下跌1.80%，跑赢上证综指2.07 个百分点，在申万31 个一级子行业中排名第4.上周食品饮料板块除啤酒(+0.29%)外，其他各子板块均下跌。白酒产量与价格指数均上涨：1-3 月全国规模以上酿酒企业白酒产量同比增长4.7%；4 月中旬全国白酒环比价格总指数上涨0.22%，其中名酒环比价格指数上涨0.19%。贵州茅台积极拓展线上渠道，“i 茅台”注册总用户数突破1000 万，累计超1.31 亿人次参与申购；五粮液将围绕“五粮液高质量倍增工程”计划，将现有100万亩酿酒专用粮基地逐渐升级建设至200 万亩规模；舍得酒业拟投资建设增产扩能项目，预计总投资70.54 亿元，建成后预计将新增年产原酒约6 万吨，新增原酒储能约34.25 万吨。长期来看，白酒消费粘性较强，消费需求稳固，上涨势能仍存，基本面依旧向好。啤酒及大众食品方面，青岛啤酒智慧产业园120 万千升扩建项目已通过主体验收，预计2022 年5 月底竣工投产。多家企业经营业绩亮眼：三只松鼠去年净利同比增加36.43%；妙可蓝多一季度净利同比增长130%。建议关注：1)白酒：高端白酒稳占市场，持续推进改革，次高端白酒成长空间大，建议关注高端、次高端白酒配置机会；2)啤酒：啤酒发展高端化、规范化进程加速推进，行业龙头业绩表现亮眼，长期向好趋势明确，建议关注高端化啤酒龙头；3)大众品：大众食品需求刚性较强，成本推动大众食品行业涨价逻辑有望持续验证，建议关注速冻食品、预制菜、调味品、休闲零食等大众食品龙头。
投资要点：
白酒每周谈：上周白酒板块下跌1.99%，其中伊力特(-8.47%)、皇台酒业(-7.74%)、金种子酒(-5.91%)跌幅前三。贵州茅台下跌1.83%，五粮液下跌2.63%。贵州茅台：上周，茅台酒批价保持不变，20年飞天茅台批价维持在2950元/瓶，飞天散瓶价格微升至2750元/瓶。i茅台开启“虎茅”专场。4月18日，官方数据显示，“i茅台”注册总用户数突破1000万，累计超4973.45万人、1.31亿人次参与申购。4月19日晚20:00-20:30，“i茅台”推出“虎茅”专场活动，全国投放9999瓶“虎茅”。黔西市21.6万亩有机产地成为茅台原料供应基地。4月20日，据天眼新闻消息，近年来，黔西市通过引进龙头企业带动、推广使用现代农业技术、与茅台集团合作等方式，大力推动高粱产业发展，带动农民增收致富。
2021年，该市完成高粱种植6.12万亩，产值1.2亿元。全市21.6万亩有机产地认定已获通过，并成为茅台集团酱酒原材料供应基地。2022年，黔西市规划种植高粱10万亩以上。五粮液：上周，五粮液酒价格小幅变动，普五(八代)价格微升至980元/瓶，普五(七代)价格维持在965元
种希望之粮酿造和美之味“为主题的2022种粮大典。五粮液集团(股份)公司党委书记、董事长曾从钦表示，”粮为酒之本“，五粮液要建好田间”第一车间“。”十四五“期间，公司将围绕”五粮液高质量倍增工程计划，将现有100万亩酿酒专用粮基地逐渐升级建设至200万亩规模。深入推进种好粮食、建好基地、抓好发展，不断为消费者酿造高品质美酒，以大国浓香的责任担当、和美五粮的初心使命，续写中国酒王的时代传奇。舍得酒业：Q1营收18.84亿，拟投70.54亿建增产项目。4月21日，舍得酒业发布2022年第一季度报告。报告显示，第一季度公司营业收入18.84亿元，同比增长83.25%；归属于上市公司股东的净利润5.31亿元，同比增长75.75%。同时，舍得酒业还发布了关于投资增产扩能项目的公告。公告显示，为持续推进老酒战略，公司拟投资建设增产扩能项目。该项目预计总投资70.54亿元；建成后预计将新增年产原酒约6万吨，新增原酒储能约34.25万吨，年新增制曲产能约5万吨。
舍得酒业电商ERP数字化项目启动。4月21日，舍得酒业股份有限公司携手吉客云在线上召开“舍得酒业电商ERP项目启动大会”。组建了由双方高层亲自领导，技术、服务中心、财务中心、ITBP等近50人的项目团队，力保项目高质量落地。酒鬼酒：酒鬼酒“山水性格”将于京东首发。
4月19日消息，酒鬼酒和北京京糖酒业共同打造的54度500mL酒鬼酒(山水性格)产品，将于4月26日上午10时，在京东限时限量首发，至5月5日上午10时接受尾款。水井坊：水井坊去年营收46.32亿，今年目标增幅约15%。4月22日，水井坊发布2021年年度报告，报告期内公司实现营收46.32亿元，同比增长54.10%；净利润11.99亿元，同比增长63.96%。
皇台酒业：皇台酒业于贵州参股成立新公司。4月22日，皇台酒业新增投资企业贵州皇台酒业有限公司，投资比例10%。
食品饮料其它板块：
啤酒：青岛啤酒：青啤120 万千升扩建项目5 月投产。近日，青岛啤酒智慧产业园120 万千升扩建项目已通过主体验收，预计2022 年5 月底竣工投产。此次120 万千升扩建项目将新增两条生产线，糖化、发酵等基础设施，污水处理系统等系列项目，届时青岛啤酒三厂啤酒年产能可达120 万千升，将成为国内单体规模最大、硬件配置国际一流的智能化啤酒生产中心。
休闲食品：三只松鼠：三只松鼠发布年度业绩报告称，2021 年营业收入约97.7 亿元，同比减少0.24%；归属于上市公司股东的净利润约4.11亿元，同比增加36.43%。报告期内，公司坚果品类营收50.58 亿元，同比增长4.33%。
风险因素：1.政策风险 2.食品安全风险 3.疫情风险 4.经济增速不及预期风险
（文章来源：万联证券）
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