特斯拉一季度业绩超预期，疫情控制下吉林全面复工复产，上海逐步推进特斯拉一季度销量31 万辆，净利达33.2 亿美元，单车毛利率达32.9%，全球市场平均库存周期仅3 天；2022 年特斯拉全球产量目标是150 万辆，保持50%+的年交付增长目标，柏林工厂和德州工厂已于3、4 月开始生产交付整车，目前产能爬坡进行中，后续逐步搭载4680 新型电芯，由于疫情上海工厂受到一定时间产能影响，但目前已恢复生产，随全球产能爬坡有力支持产量目标。国内疫情影响持续，吉林地区全面复工复产，一汽集团及502 家零部件供应商，除20 家零部件由于库存充足暂缓复产外，其余全部实现复工复产，复产率达到96%；上海地区第一批666 家重点企业已有70%实现了复工复产，安亭60 家企业复工复产，上汽临港工厂、特斯拉工厂19 日实现复产整车下线，供应链零部件配套企业也陆续复工复产。
宁德时代2021 年净利大增，电池涨价成本传导逐步进行中，龙头地位稳固电池龙头宁德时代2021 年营收1304 亿，净利159 亿，同增185%，偏预告上限，动力出货117GWh，装机97GWh，今年有望继续大幅增长，全球份额33%且仍在提升；虽然21 年由于全材料成本上升带来毛利率小幅下降，但21Q4 销售价格已小幅上涨，表明对于整车厂涨价已逐步进行，能够有效传导成本，龙头地位稳固。
短期疫情影响需求供给释放锂价高位回调，精矿持续涨价利润上移受疫情影响部分车企停产，电池与中游短期订单与排产下滑影响锂盐需求，而随气温回升青海地区产量逐步增加，部分厂家检修期后复产也带来部分增量，同时3 月进口锂盐上升，锂价高位小幅回调；但中长期来看，随疫情控制复工复产，新能源车需求刚性回暖，且主流矿山并未大幅增加供给，锂供需仍处于紧张状态，不断上涨的锂精矿价格有力支持锂价高位，产业链利润持续上移。宜春时代以8.65 亿元竞得江西宜春一锂矿探矿权，电池厂深度布局锂资源，国内加速开发保供应链安全。
投资建议：一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等；二供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司：科达制造、融捷股份、盛新锂能、天齐锂业等；三格局清晰、优势明显、供需仍紧中游材料环节：恩捷股份、嘉元科技、璞泰来、德方纳米、当升科技、容百科技、中伟股份、华友钴业等。
风险提示：新能源汽车发展不及预期；储能、铅酸替代进展不及预期；行业竞争激烈，产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。
（文章来源：华安证券）
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