一周随笔：水泥产量、挖掘机销量均在大幅下降，基建发力仍在初期，继续重点推荐建筑央企。
建筑央企一季度订单增势亮眼，稳增长开门红。中国中铁2022 年一季度新签合同额合计6057.4 亿元，同比增长84%，增速亮眼。1-3 月中国电建、中国建筑、中国中冶、中国化学新签订单分别同比增长7.04%、12.62%、13.74%和90.05%，较2 月份增速分别提升5.37、5.92、-0.89 和2.52 个百分点。我们认为，受益于稳增长政策，建筑行业尤其建筑央企的基本面改善已经开始，且尚在初期，继续看好稳增长主线。1-3 月基建投资(不含电力)同比增长8.5%，较1-2 月进一步提速。其中，一季度水利管理业投资增长10.0%；公共设施管理业投资增长8.0%；道路运输业投资增长3.60%；铁路运输业投资下降2.90%。
经济三重压力仍在，水泥产量、挖掘机销量均大幅下降，基建发力仍在初期。
叠加疫情影响，2022 年1-3 月全国水泥产量同比下降12.10%，较1-2 月降幅减小了5.7 个百分点；1-3 月国内挖掘机销量同比下降39.20%，较1-2 月降幅扩大了22.88 个百分点。同时，1-3 月全社会用电量同增5.0%，较1-2 月下降0.79 个百分点。目前经济下行压力仍在，建筑行业订单端改善已经出现，我们期待基建施工端进一步提速。
发改委介绍积极扩大有效投资有关情况，聚焦重点建设任务、重大工程，加快专项债、REITs 等资金引导。4 月15 日，国家发改委召开专题新闻发布会，介绍积极扩大有效投资有关情况。表述下一步，还将重点从以下四个方面做好扩大有效投资工作。第一，聚焦重点领域。第二，强化资金要素保障。一是将指导督促地方加快专项债券项目建设进度，尽快形成实物工作量。同时，协调加大重点项目融资支持力度，推动制造业中长期贷款保持较快增长。二是加强用地、用能等要素保障。第三，加快推进项目实施。第四，激发社会投资活力。
推动基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)健康发展，督促回收资金加快用于新项目建设。
行情回顾总结：本周(2022.04.18-2022.04.22)建筑工程指数下降6.22%，同期上证指数下降3.87%；2022 年初至今，建筑指数累计下降6.25%，同期上证指数下降15.19%，在29 个行业中位居6/29.分板块看，所有板块均下跌，钢结构、化学工程、专业工程、装饰、国际工程、园林、基建、房建、工程咨询、石油工程，区间跌幅分别为9.66%、9.58%、8.27%、6.57%、6.31%、6.22%、6.05%、5.43%、5.00%、4.51%。
投资策略：稳增长信心坚定，继续全面看好建筑板块性行情，尤其重点推荐建筑央企。我们建议关注：1)基建稳增长：中国电建、中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国化学、中国能建、中国中冶；2)地方龙头华设集团、安徽建工、山东路桥。3)建筑新赛道龙头：中粮工科、森特股份、苏文电能、鸿路钢构。
风险提示：稳增长政策不及预期，新能源项目落地不及预期风险。
（文章来源：海通证券）
