要闻回顾&下周关注——上周重要新闻：1) A 股基金2022 年1 季度报告披露，银行板块基金重仓持股比例提升明显。根据统计，22Q1 包括偏股、股票型在内的主动管理型基金配置银行板块比例环比21Q4 提升0.65pct 至2.89%。个体来看，股份行中的招行、兴业和以南京、江苏、成都为代表的优质区域性银行获主动管理型基金青睐，均获得不同程度增配。我们认为银行股仓位提升的主要原因在于：①年初以来，市场风格切换，银行低估值下防御属性优势凸显；②此前市场仍然对经济下行和银行资产质量的压力抱有极度悲观预期，但结合上市银行年报和监管披露的行业经营数据来看，银行基本面稳中向好的趋势不变，盈利增速仍然延续较好表现，资产质量保持平稳，不良生成压力整体可控，使得市场对于银行的极度悲观预期得到修复。2)银行间同业拆借中心公布LPR 最新报价利率，1 年期/5 年期报价均与上月持平未做调整。4 月15 日央行进行的1500 亿MLF 操作中标利率与上月持平，市场对本月LPR 报价不调整有一定的预期。展望2 季度，我们预计在稳增长的压力下，更多宽松的货币政策有望推出，预计结构性工具仍然是政策发力重点，而普惠小微、新兴制造业、绿色金融将是重点支持方向。3)央行、银保监会联合召开金融支持实体经济座谈会。会议强调抓好近期各项金融政策的落地工作，加大疫情防控和经济社会发展金融支持。重要公司公告：招行管理层变动，招行、张家港行、常熟银行发布2022 年1 季报。下周关注：上市银行集中披露2022 年1 季报。
上周银行板块随大盘下行。1)最近一周申万银行指数下跌3.09%，同期沪深300指数下跌4.19%，银行板块跑赢沪深300 指数1.10%，在31 个申万一级行业中排名第5；2)细分板块中，国有大行表现最佳，指数上涨0.63%，跑赢沪深300 指数4.82%；股份行表现最差，指数下跌4.96%，跑输沪深300 指数0.77%；3)个股方面表现分化，涨幅靠前的是南京(2.52%)、工行(1.68%)和农行(0.65%)，跌幅靠前的是齐鲁(-8.07%)、招行(-9.25%)和瑞丰(-10.80%)。
上周资金面继续宽松，资金利率保持低位。银行间市场7 天逆回购利率下降19ps 至1.54%，隔夜SHIBOR 利率下降8bps 至1.26%。上周央行共进行500 亿元逆回购操作，并有600 亿元逆回购到期，周内公开市场共实现100 亿净回笼。汇率方面，人民币对美元贬值明显。上周末美元兑人民币(CFETS)收于6.5016，较前一周末上涨1305 点；美元兑离岸人民币收于6.5274，较前一周末上涨1457 点。
年初以来，板块走势强劲，如南京银行、成都银行、江苏银行、常熟银行、杭州银行等均实现双位数涨幅，但目前整体估值仍处于历史低位，截至4 月15 日，板块静态PB 估值仅0.63x.此外，板块基金持仓也处在较低水平。展望2 季度，面对疫情的扰动和经济的下行压力，随着稳增长政策持续发力托底经济，预计银行基本面仍有望保持稳健，我们仍然看好市场过度悲观预期“纠偏”带来的板块估值修复机会，继续维持行业“看好”评级。
个股方面，建议关注：1)以招商银行(600036，未评级)、宁波银行(002142，未评级)为代表的历史盈利能力优异、资产质量领先的价值标的； 2)以交通银行(601328，未评级)、邮储银行(601658，买入)、兴业银行(601166，未评级)为代表的低估值标的；3)以沪农商行(601825，未评级)、成都银行(601838，未评级)、南京银行(601009，未评级)为代表的区域经济优势较强的城农商行。
风险提示
经济下行超预期；房地产企业流动性风险继续蔓延；疫情持续时间和覆盖范围超预期。
（文章来源：东方证券）
