12月酒店行业数据点评:整体环比量价改善 中高端ADR恢复较弱

2022-01-21 13:46:24

12月大陆酒店整体表现:量、价环比均改善。大陆酒店经营情况小幅回暖,整体出租率环比略有上行。21 年12 月,我国大陆酒店出租率50.4%,较20 年12 月下滑8.6pct,较19 年12 月下滑11.8pct。平均房价396 元/间夜,较20 年12 月减少1.8%,恢复至19 年同期的91.1%。RevPAR 200 元/间夜,由于出租率与平均房价均同比下降,较20 年12 月减少16.1%,恢复至19 年同期的73.8%。

12 月大陆中高端酒店整体表现:ADR 恢复不佳。21 年12 月,我国大陆中高端酒店出租率49.1%,略低于整体平均水平,较20 年12 月下滑6.8pct,较19 年12 月下滑11.5pct。平均房价315 元/间夜,较20年12 月减少4.5%,恢复至19 年同期的81.7%,恢复显著低于整体平均水平。RevPAR 155 元/间夜,由于出租率与平均房价均同比下滑,RevPAR 较20 年12 月减少18.8%,恢复至19 年同期的66.2%。

总结:21 年大陆酒店行业经营数据的波动仍与疫情散发、反复高度相关,4~7 月整体RevPAR 恢复至8 成以上水平;7 月20 日南京疫情反复再次造成出租率和平均房价大幅下滑,8 月RevPAR 仅为19 年同期的47%,9 月随着散发疫情得到控制,环比显著恢复,达到19 年同期近8 成;疫情再次反复,10 月仍受益于国庆黄金周的带动效应,11月RevPAR仅恢复至6 成,12 月环比略有改善。中高端酒店的RevPAR恢复仍不及整体,主要体现在平均房价恢复明显弱于整体平均水平。

投资建议:21 年酒店业绩仍极大程度地受到疫情散发的影响,但供需格局整体向好,主要体现在供给的出清。可以看出在4~7 月疫情较少散发的月份,RevPAR 整体恢复至19 年同期8 成以上,从首旅酒店的三季报中也可以看到7 月20 日之前一周RevPAR 已超过19 年同期水平,可见需求旺盛;叠加疫情对于酒店行业供给(特别是单体酒店)的冲击,供需格局有望持续改善。具备中长期的投资逻辑,包括供需格局改善、连锁化率提升带来的快速拓店机会、结构优化等,建议重点关注首旅酒店、华住集团、锦江酒店。

风险因素:疫情反复对旅游行业的影响,宏观经济对旅游行业的影响。

(文章来源:信达证券)

标签: 整体 环比 酒店行业 数据 点评 量价 改善 高端 ADR 酒店

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