建筑材料行业2021年1-12月行业数据点评:地产继续探底 关注稳增长预期强化

2022-01-21 12:16:35

稳增长预期强化, 基建投资有望明显改善根据国家统计局公布的数据,2021 年1-12 月,全国固定资产投资(不含农户)为54.45 万亿元,同比增长4.9%,增速较1-11 月下降0.3 个百分点,高于上年同期2 个百分点;较2019 年增长8%,两年平均增长3.9%。2021 年12 月单月固定资产投资环比(季调)增长0.22%。2021 年1-12 月,基础设施建设投资(全口径)同比增长0.21%,增速较1-11 月份提升0.38 个pct;基础设施建设投资(不含电力)同比增长0.4%,增速较1-11 月下降0.1 个百分点。电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资同比增长1.1%,交通运输、仓储和邮政业投资累计同比增长1.6%,水利、环境和公共设施管理业投资累计同比下降1.2%。

1 月18 日,国家发改委1 月新闻发布会中表示,2021 年1-12 月,新开工的重点项目累计28.78 万个,比1-11 月份增加3.68 万个;新开工项目计划总投资同比增长3.3%,比1-11 月份加快0.6 个百分点。同时,部分2022 年专项债券额度已经提前下达地方,各地正在陆续组织发行,此外,2021 年发行的专项债券还有相当一部分资金结转到2022 年使用。要求各地积极推动专项债券资金尽快形成实物工作量,抓紧落实征地拆迁、市政配套等建设条件,推动新开工项目及时开工建设。在“稳增长”背景下,发力基建投资是扩大有效投资的重要抓手。2021Q4 加速发行以及2022 年提前下达的专项债、重大项目储备充分,2022Q1 基建投资增速有望出现强势回暖。

12 月房地产基本面继续探底,竣工端仍具韧性2021 年1-12 月,全国房地产开发投资14.76 万亿元,同比增长4.4%,增速较1-11 月下降1.6 个百分点,低于上年同期2.6 个百分点;较2019 年增长11.7%,两年平均增长5.7%;12 月单月房地产开发投资1.03 万亿元,同比下降13.91%。

2021 年1-12 月,房地产开发企业土地购置面积同比下降15.5%,12 月单月同比下降33.2%;1-12 月,房屋新开工面积同比下降11.4%,12 月单月同比下降31.1%;1-12 月,房屋施工面积同比增长5.2%,12 月单月同比下降35.3%;1-12 月竣工面积同比增长11.2%,12 月单月同比增长1.9%。房地产竣工面积单月延续增长,印证了保交付“政策托底下,房地产竣工端持续修复具备较强的确定性。当前房地产融资政策边际略放松,地产政策底逐渐清晰;而土地购置面积、新开工面积等基本面数据仍处下行阶段,我们认为2022Q1 房地产基本面或将继续探底,在”降息、政策端进一步改善的推动下,2022Q2 有望触底修复。

水泥:淡季需求减弱,期待年后的春季躁动

2021 年1-12 月,全国水泥产量累计为23.63 亿吨,同比下降1.2%,降幅较1-11 月扩大1 个百分点;较2019 年增长约0.38%,2019- 2021 两年平均增长约0.19%;12 月单月产量为1.91 亿吨,同比下降11.1%,环比下降4.4 个百分点。据卓创资讯,2021 年12 月,全国水泥磨机开工负荷率平均为37.12%,同比下降7.37 个百分点,较11 月下降7.17 个百分点。2021 年12 月,全国水泥库容比平均为63.63%,同比提高6.61 个百分点,环比提高2.4 个百分点。年底工地施工已陆续接近尾声,水泥需求持续减少,叠加冬季错峰停窑,水泥需求、供给双弱或仍将在短期持续。

价格方面,2021 年12 月,PO 42.5 散装水泥全国均价为575.6 元/吨,高于上年同期115.5 元/吨。2022 年初至今,因年底需求低迷,水泥价格有所回落,截至2022 年1 月14 日,PO 42.5 散装水泥均价为528.5 元/吨,仍高于上年同期72.6 元/吨。水泥煤炭价差的角度来看,当前水泥煤炭价差约为409.3 元/吨,高于上年同期60.3 元/吨;2022 年水泥价格中枢上移将有望推动水泥企业盈利水平改善。

从需求端来看,春节后,2021Q4 加速发行以及2022 年提前下达的专项债有望推动重大工程项目的提前落地,2022Q1 至H1 的水泥需求将获得较强的支撑;同时,叠加2022 年水泥价格高企开局,今春的水泥躁动行情或更加明显。中长期内,水泥供给格局改善的趋势将持续,水泥龙头的区域集中度提升,由此带来的议价能力的提升,将有望进一步改善水泥龙头的盈利水平。

玻璃:年前稳价情绪较浓,年后有望迎来量价齐升2021 年1-12 月平板玻璃产量为10.17 亿重量箱,同比增长8.4%,12 月单月平板玻璃产量为8596 万重量箱,同比增长3.2%。库存方面,据同花顺数据显示,截至2022 年1 月14 日,玻璃企业库存为3920.37 万重量箱,同比增加1994.17 万重量箱。价格方面,截至2022 年1 月14 日,全国浮法玻璃市场均价为2024 元/吨,环比上周(2070 元/吨)下降2.22%。2022 年元旦后,多地浮法玻璃企业发出涨价函,年前浮法玻璃企业稳价情绪较浓。我们认为春节后部分产线面临炉窑到期,浮法玻璃将迎来冷修高峰,供给端预计偏紧;叠加年后房地产竣工预期持续修复,浮法玻璃有望量价齐升。

投资建议

1)水泥:推荐海螺水泥;

2)玻璃:推荐旗滨集团;

3)玻纤:推荐中国巨石;

4)减水剂:推荐苏博特;

5)消费建材:推荐东方雨虹、伟星新材、蒙娜丽莎。

风险提示

基建与房地产投资增速大幅下降风险;相关政策实施力度不及预期;外部环境不确定性加剧。

(文章来源:华安证券)

标签: 基建投资 预期 材料行业 行业数据 点评 地产 探底 建筑

关闭
新闻速递