行业研调
2022 年新能源汽车补贴政策出台，2022年补贴标准在2021年基础上退坡30%，补贴政策将于2023年彻底退出。此次政策两点略超预期：首先是打开了2020年提及的每年补贴200万辆的规模上限，加大了总体补贴规模；同时明确2022年保持现行补贴技术指标要求不变，确保产品开发的延续性，也让更多新能源汽车受益补贴。
优秀车型的推出是销量增长主要因素
我们认为现在新能源汽车市场已经由政策驱动转向市场驱动，优秀车型的推出是销量增长主要因素，预计2022 年中国新能源销量528 万台。
2022 年将是各大主机厂推出产品的大年，尤其是以比亚迪、长城、吉利为首的自主品牌新产品较为丰富。
预计头部自主可贡献增量约115 万台，头部新势力预计贡献14 万台增量；
其他自主(广汽、上汽、一汽、五菱、江淮等)增量约30 万台，其他新势力(威马、零跑、合创、爱驰等)贡献约24 万台；
外资品牌以特斯拉为首，包括大众、BBA、通用、日系合计可贡献约35 万台增量。合计相较今年可带来近214 万台纯增量。
新势力总体表现较好
12月新势力总体表现较好，小鹏、蔚来、理想为新势力年度销量前三，大众ID。系列持续交付过万。2021年12月新能源车企交付量发布，传统车企中ID。系列已连续4个月交付过万，新势力总体表现不错，有四个品牌月销过万辆，包括小鹏、理想、蔚来、哪吒。
特斯拉供应链企业
国内特斯拉迎来涨价，缓解特斯拉国内零部件供应企业成本压力。国产Model Y 后驱版补贴后售价由此前的28.0752 万元调整至30.1840 万元，涨幅2.1088 万元，Model 3 后驱版补贴后售价由25.5652 万元调整至26.5652 万元，涨幅1 万元。售价的上调反映出产品供不应求的状态，我们看好特斯拉后续的销量表现，量价齐升有利于缓解如拓普集团、三花智控、新泉股份、精锻科技、华域汽车、恒帅股份等特斯拉供应链企业的成本压力，提高盈利水平。
投资分析意见：
全面看多中国汽车工业的崛起，整车及供应链都将在这次商业模式及竞争关系的重构中获得极大的增长。看好积极转型中的头部整车厂，推荐吉利(00175.HK)、比亚迪(01211.HK)、长城(02333.HK)、上汽集团(600104.CN)。看好受益二轮车新国标更换、管理层内部改善的龙头爱玛科技(603529.CN)。混动产业链带来零部件新增量，发动机控制方面推荐菱电电控(688667.CN)，三合一赛道的关注巨一科技(688162.CN)、卧龙电驱(600580.CN)、精进电动(688280.CN)，小三合领域关注欣锐科技(300745.CN)；热管理领域推荐三花智控(002050.CN)、拓普集团(601689.CN)。
零部件方面三条主线:
进口替代顺畅、格局优秀的板块：推荐新泉股份(603179.CN)、福耀玻璃(03606.HK)、星宇股份(601799.CN)；
受益智能化配置的汽车电子标的：华阳集团(002906.CN)、德赛西威(002920.CN)、科博达(603786.CN)，湘油泵(603319.CN)，关注合兴股份(605005.CN)；
轻量化板块：推荐爱柯迪(600933.CN)、华峰铝业(601702.CN)，关注合力科技(603917.CN)、文灿股份(603348.CN)、旭升股份(603305.CN)、泉峰汽车(603982.CN)。
核心风险：供应链缺芯风险，车市折扣与销量数据改善不及预期。
（文章来源：申万宏源香港）
