2021年12月经济数据点评:2021年GDP增长8.1% 投资、消费仍待企稳

2022-01-19 08:08:17

事件:统计局公布数据,中国2021 年四季度GDP 同比增长4%,2021年全年GDP 同比增长8.1%,两年平均增长5.1%。2021 年12 月工业增加值同比增长4.30%,预期增长3.68%,前值增长3.80%。1-12 月城镇固定资产投资同比增长4.90%,预期增长5.00%,前值增长5.20%。12 月社会消费品零售总额同比增长1.70%,预期增长3.79%,前值增长3.90%。

2021 年GDP 同比增速完成预期目标,2021 年12 月工业生产增速继续回升,国内工业部门韧性犹在。2021 年四季度GDP 同比增长4%,增速较三季度回落0.9 个百分点,2021 年全年GDP 同比增长8.1%,完成了2021 年两会设定GDP 同比增长6%的目标,国民经济稳定恢复。2021 年12 月国内工业生产保持稳中有进的态势,继续保持小幅回升,发展韧性凸显。中国2021 年12 月工业增加值同比增长4.3%,高于预期值,相较于2019 年同期增长11.9%,两年平均增长5.8%,比11 月扩大0.4 个百分点。分三大门类来看,采矿业,电力、热力、燃气及水生产和供应业以及制造业分别增长7.3%、7.2%和3.8%。分行业来看,12 月份41 个大类行业中,有30 个行业实现同比增长。其中,计算机、通信和其他电子设备制造(12.0%)、电力、热力生产和供应(7.9%)以及农副食品加工(5.7%)等行业同比实现正增长。黑色金属冶炼和压延加工(-2.5%)、纺织(-2.4%)、铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造(-2.0%)等行业同比增速为负。12 月疫情影响力度较去年有所减弱,叠加春节临近消费需求增加等因素,食品制造与农副食品加工行业增加值同比增速保持稳定,分别录得9.1%、5.7%。汽车生产有所恢复,12 月汽车制造业同比增速由负转正,录得2.8%。

2021 年1-12 月固定资产投资增速小幅收窄,整体投资需求偏弱。2021年1-12 月城镇固定资产投资同比增速为4.9%,较1-11 月回落0.3 个百分点;比2019 年1—12 月份增长8.0%,两年平均增长3.9%,与1-11 月份持平。分领域来看,1-12 月制造业投资同比增长13.5%,比1-11 月回落0.2 个百分点。虽然制造业投资继续保持较高增速,但2021 年上游原料价格高涨、下游需求低迷等因素或是导致投资增速连续10 个月下滑的原因。其中,专用设备制造业,计算机、通信和其他电子设备制造业和农副食品加工业投资累计同比分别增长24.3%、22.3%、18.8%。1-12月房地产开发投资同比增长4.4%,比2019 年1—12 月份增长11.7%,两年平均增速录得5.7%,较1-11 月回落0.7 个百分点,行业整体景气度较低,扩大资本开支意愿有限。1-12 月基础设施投资同比增长0.4%,较1-11 月收窄0.1 个百分点,专项债发行和项目落地情况仍待进一步改善以支撑基建投资。

2021 年12 月消费市场不及预期,承压较大仍待政策发力。2021 年12 月社会消费品零售总额同比增长1.7%,较11 月回落2.2 个百分点,大幅低于预期,消费增速下行压力有所增强。分消费类型来看,受国内散点式疫情持续反复、内需不足等因素影响,12 月商品零售同比增长2.3%,较11 月增幅回落2.5 个百分点;餐饮收入同比下降2.2%,较11 月降幅收窄0.5 个百分点,餐饮等线下服务类消费持续受挫。从商品类别看,日用品类、饮料类与粮油、食品类消费较为活跃,零售额同比分别增长18.8%、12.6%和11.3%。或因供给端受限,汽车消费延续同比下滑态势,同比下降7.4%。

总体来看,2021 年国民经济持续恢复,2021 年12 月工业生产稳步恢复,投资与消费端修复压力不减。2021 年我国经济持续恢复,GDP 总量再度突破100 万亿,发展预期目标较好完成。2021 年12 月国内工业部门运行总体稳中向好,发展韧性继续显现,但投资与消费需求依然偏弱,各部门恢复节奏存在分化。工业生产方面,12 月工业生产保持稳定增长,新动能加快成长。固定资产投资方面,除制造业投资保持较高增长外,整体投资需求偏弱。地产、基建投资仍有待进一步发力,稳增长政策有望提供政策支撑。消费方面,12 月数据延续弱势,在疫情的持续扰动下,消费增长动能或有所趋缓。部分个税优惠政策延续叠加近期发改委发布促进消费十项举措,或支持消费的渐进恢复。当前外部环境更趋复杂严峻和不确定,世行下调2022 年全球经济增长预期至4.1%。在国内经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力情况下,继央行全面降准、下调1 年期LPR 利率之后,2022 年1 月17 号央行下调MLF 操作利率和公开市场逆回购操作10 个基点,体现了政策发力适当靠前、跨周期和逆周期政策有机结合的要求,促进实体经济融资成本稳中有降,有效提振市场信心。后续或有更多的稳增长措施出台,以助力2022 年经济发展起好步。

风险提示:国内外疫情反复、原材料价格上行对消费端造成挤压、国内政策超预期变动

(文章来源:东莞证券)

标签: GDP 数据 经济 点评 投资 消费 企稳 同比增长 预期 统计局

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