钢铁行业周报:钢企复产、利润回落

2022-01-09 11:57:43

投资策略:钢协数据显示12月下旬重点钢企生铁日均产量188.6 万吨,旬环比增长15%,该口径2021 年高点在205-210 万吨区间(2021Q2),低点约160 万吨(2021Q4)。

反映重点钢企高炉生产已经明显恢复,分区域来看,12 月复产钢企主要集中在非华北地区,当时河北因大气污染治理高炉开工率仍然偏低,1 月后唐山地区高炉开工率也有所回升。钢企复产叠加钢厂春节前原料冬储补库,推动铁矿反弹,而高炉大面积复产挤压电炉份额,吨钢利润从高位回落,部分电炉钢产能已无利润。本周钢价小幅反弹,一方面原料上涨成本推动,二是钢贸商冬储由冷转热。后期钢价及原料上涨空间可能有限,冬储将进入尾声原料上涨持续性不足,而钢企复产也压制吨钢加工费。短期钢铁股反弹主要由稳增长预期引发,结合钢价未来中期走势,判断属超跌反弹性质,建议从成长型新材料类行业中寻找机会,关注甬金股份、广大特材、抚顺特钢、久立特材、永兴材料等。

一周市场回顾:本周上证综合指数下跌1.65%,沪深300 指数下跌2.39%,申万钢铁板块上涨2.15%。年初至今,沪深300 指数下跌1.65%,申万钢铁板块下跌2.39%,钢铁板块跑赢沪深300 指数4.54PCT。

淡季累库开始:本周全国建筑钢材成交量周平均值为14.76 万吨,环比增0.7 万吨。五大品种社会库存887.2 万吨,环比增13.94 万吨。本周受期螺带动,市场情绪有所回暖,建材成交量与表观消费量均有小幅增长。但根据调研来看,目前超三成的项目已经停工,且工地将普遍于下周后放假,后市需求仍将呈现季节性回落。库存方面,冬储及淡季之下,累库已经开始,未来库存将持续增加。

高炉电炉生产水平分化:本周Mysteel 247 家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为74.20%和50.79%,环比上周+4.16PCT 及+8.73PCT;本周Mysteel 247 家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为77.89%和60.93%,环比上周+2.10PCT 和+5.99PCT。本周71 家电弧炉开工率44.47%,环比上周-0.27PCT;产能利用率44.75%,环比上周-2.46PCT。本周在低库存、利润可观、环保限产放松的背景下,下游轧钢企业复产积极性偏强,高炉生产水平持续提升,钢材产量增加。但继上周末唐山、邯郸解除重污染天气应急响应后,本周再次启动,因此下周华北地区生产水平将有所回落。电炉方面,生铁与废钢价差维持高位,电炉厂出现亏损,生产水平下行。

钢价窄幅震荡:Myspic 综合钢价指数周环比增0.32%,其中长材增0.25%,板材增0。

42%。上海螺纹钢4770 元/吨,周环比增10 元/吨,幅度0.21%。上海热轧卷板4930元/吨,周环比增70 元/吨,幅度1.44%。本周在期货市场的带动下,市场情绪有所回暖,钢价小幅上涨。随着下游需求逐渐萎缩,冬储情况将主导钢价走势。目前虽局部地区积极性较高,但普遍仍认为冬储成本偏高,涨价意愿较低,预计未来钢价仍维持震荡态势。

矿价回升:本周Platts62%128.25 美元/吨,周环比增9.25 美元/吨,高低品价差扩大。

上周澳洲巴西发货量2555.2 万吨,环比增39.5 万吨,到港量1285.5 万吨,环比增185.2 万吨。最新钢厂进口矿库存天数30 天,较上次持平。天津准一冶金焦3010 元/吨,较上周增300 元/吨。废钢3230 元/吨,较上周增110 元/吨。本周铁矿石偏强运行,从基本面来看,随着下游钢企生产积极性提升,铁水产量增长明显,进口铁矿石港口库存呈现去库趋势。

盈利连续四周回落:本周主流钢种盈利连续四周回落。根据我们模拟的钢材数据,周内原料端铁矿石、焦炭及废钢价格普涨,钢坯成本增加。成材端周度均价涨跌互现,但由于原料端涨幅较为显著,各品种吨钢盈利均回落,其中热轧卷板(3mm)毛利减97 元/吨,毛利率降至12.95%;冷轧板(1.0mm)毛利减112 元/吨,毛利率降至8.80%;螺纹钢(20mm)毛利减145 元/吨,毛利率降至14.31%;中厚板(20mm)毛利减157 元/吨,毛利率降至11.50%。

风险提示:宏观经济大幅下滑导致需求承压;供给端压力持续增加。

(文章来源:中泰证券)

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