行情回顾
本周轻工制造行业指数上涨0.49%，跑赢大盘2.47pct；造纸子板块上涨1.83%，跑赢大盘3.82pct。本周沪深300 指数下跌1.99%，轻工制造(申万)指数上涨0.49%，跑赢沪深300 指数2.47pct，在28 个申万一级行业中位列第9 位，排名靠前；二级行业中，造纸子板块上涨1.83%，跑赢大盘3.82pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排列依次为包装印刷、造纸、文娱用品、家具板块，其中包装印刷、造纸板块分别本周上涨4.49%、1.83%，文娱用品、家具板块分别下跌0.36%、2.72%。
产业链数据跟踪
原材料方面，国废到厂价(不含税)维稳，外废价格有所下跌；木浆外盘价报涨，阔叶木浆、针叶木浆现货价格走势分化；溶解浆价格维稳。(1)本周国废到厂价(不含税)维稳；美废、欧废、日废OCC 东南亚主港CIF 价格下跌3-13 美元/吨；(2)本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价分别报涨40美元/吨、50 美元/吨；阔叶木浆现货价格上涨210 元/吨，针叶木浆现货价格下跌262 元/吨；2021 年11 月下旬中国三大港口木浆库存合计181 万吨，环比增加2.1%；(3)本周溶解浆价格维稳。
本周成品纸价格走势分化，双胶纸小幅提涨。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨50 元/吨，铜版纸、白卡纸价格维稳；箱板纸出厂均价下跌20 元/吨。
木浆系纸品盈利分化，废纸系纸品盈利水平基本维稳。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周木浆系纸品盈利分化，双胶纸大型纸企增加约76元/吨，小型纸企与上周相比下降约72 元/吨；铜版纸大型纸企增加约31 元/吨，小型纸企下降约99 元/吨；白卡纸大型纸企增加约13 元/吨，小型纸企下降约201 元/吨；废纸系纸品盈利基本维稳。
2021 年1-11 月机制纸及纸板累计产量同比增长7.1%。(1)机制纸及纸板2021 年1-11 月累计产量12330 万吨，同比增长7.1%；(2)经剔除价格因素影响，2021 年10 月机制纸及纸板制造业产成品库存(测算值)同比增加2.0%，环比下降8.5%；(3)纸及纸板进口量方面，2021 年1-10 月累计同比增加0.5%；出口量方面，1-10 月累计同比增加5.6%。
风险提示
宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险
（文章来源：东方证券）
