事件
2021 年12 月8 日至10 日，中央经济工作会议在北京召开。
点评
明年经济工作重心：“稳字当头、稳中求进”，2022年经济增速目标可能定在5.5%左右。2022年经济工作重心与明年下半年党的二十大召开这一背景紧密相关，也与当前稳增长的压力较大有关。大部分年份中央经济工作会议都是12月的20日前后召开，但2019年中央经济工作会议是在12月10日至12日举行，今年是12月8-10日，这两年会议召开时间比较早，说明稳增长比较迫切。今年的中央经济工作会议提出，“着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间”。
我们认为，决策层可能将2022年经济增速目标定为5.5%左右，5.5%的增速需要政策支撑下才能实现，但是考虑保障就业和引导稳定预期的需要。
明年宏观政策：适度加强，同时强调政策的协同联动。会议中提到了“我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力”，当前面临空前复杂的形势，经济面临新的下行压力，决定了政策方面要适度加强，并突破过去模式，提高针对性；二是政策之间必须更好的协同联动才能在当前复杂的经济形势下，更好的发挥宏观调控的最大效果，因此宏观政策强调要将跨周期和逆周期宏观调控政策有机结合，保证经济持续运行在合理区间。
明年财政政策：关注可持续性，需要围绕稳增长发力，但宽松水平有所节制。2022年财政政策的宽松程度应比2021年高。但由于今年结转结余资金估计较多，这使得2022年财政政策虽将延续积极宽松的政策取向，但整体将表现地更为节制，以实现“更加注重精准、可持续”的目标。我们预计2022年新增政府债总体规模与2021年相当(2021年为70176亿元)，在7-7.05万亿元；赤字债规模小幅上升但赤字率将回到3%；专项债将有所降低，预计将在3.35万亿元。
房地产市场监管：适当放松但有边界，满足合理需求。“稳地价、稳房价、稳预期”仍是当前不可动摇的政策方向，构筑了房地产放松的边界。在支持商品房市场更好满足购房者的合理需求的前提下，销售端政策将近一步放松，居民按揭端贷款有望继续松绑。“促进房地产业良性循环和健康发展”是对前期金融机构的一致性收缩行为进行纠偏。
风险提示
近期疫情有所反复，全球经济复苏的不确定因素仍存，国内经济仍处于恢复进程中，后续仍有不少不确定性。
（文章来源：光大证券）
