□本报记者张琛
随着理财产品净值化转型加速，“固收+”产品成“流量担当”，受到市场青睐。
“固收+”产品推陈出新、规模稳步增长
11月22日，睿远基金管理有限公司公告称，旗下睿远稳进配置两年持有期混合型证券投资基金将于12月2日起通过各代理销售机构和睿远基金App、官网等直销平台发售。与睿远旗下前两只基金均为偏股混合型基金不同，根据发售公告，睿远稳进配置两年持有混合基金为一只偏债混合型基金，着眼于“固收+”，主要投资于精选债券等，并辅以金融衍生品投资，力争在风控前提下实现长期增值。
11月22日当天，招商基金旗下又一款“固收+”新品——招商享利增强债券基金正式发行。资料显示，招商享利增强采用“债券筑底，权益加成”的方式。其中，债券投资仓位不低于80%，主要精选高等级信用债券。
我市某资深银行业内人士回忆，自2018年初资管新规实施以来，监管机构对包括理财、基金、券商资管、基金专户、信托等在内的大资管行业进行了严格监管和清理，如对理财产品的资金投向与使用进行了限制、对底层资产穿透管理、清理期限错配等，这也加速了理财产品的收益下行。“资金在相对更狭小更安全的范围内运作，风险小了，理财收益也随之少了。在这一背景下，‘固收+’概念的产品应运而生。”
数据显示，截至11月12日，今年以来新成立316只的“固收+”基金，募资总规模为4787.23亿元，创历年新高。
“固收+”也有可能成为“固收-”
市民王女士告诉记者，听说“固收+”比较稳，今年上半年买入某款产品至今，收益率为负值。
“很多客户听到固收两个字，往往理解成‘稳赚不赔’‘保本’‘没有任何风险’，而‘+’就是在固定收益的基础上，一定会有上浮，这是一个很大的误区。”我市某股份制银行零售金融客户经理解释：“‘固收+’产品的底层配置以债券类资产为主，而债券类资产本身会随着利率水平、流动性等因素波动，是净值化的。而用来做收益增厚的‘+’则由可转债、股票、金融衍生品等权益类资产构成，随市场波动的幅度更大。因此，从收益上来看，‘固收+’也可能是‘固收-’。”
该客户经理认为，“固收+”产品的整体收益还是比较稳定的，这位亏掉本金的王女士可能是买入时机不佳，建议其再持有一段时间。“以市场上现有的‘固收+’产品为例，近3年的年化收益其实比短期6个月要高很多，投资这种产品就不能过分在意一时的盈亏，几个月的收益波动对于长期投资的参考价值并不大。”
某国有大银行理财子公司高管称，“固收+”产品不是简单地把一些投资品种加进去，而是要持续打磨投研体系，做好科学的大类资产配置，特别是要提升对于权益类产品的投研能力。
挑选正收益的“固收+”产品也有门道
从收益率来看，相比短期理财产品和货币基金，“固收+”产品普遍更高。作为进可攻退可守的产品大类，越来越多的银行理财子公司及公募基金公司发行或代销“固收+”产品。从风险等级来看，“固收+”属于中等风险产品，最大回撤，即投资可能遭遇的最大亏损理论上并不大，但实际情况并非如此。华商丰利增强定开A，今年以来的收益率接近50%，比多数股票型或偏股型基金的收益率还高。东方红智逸沪港深，年初至今亏损了6.36%。在最大回撤方面，而宝盈融源可转债C今年以来的回撤幅度高达22%，堪比股票型基金。因此，投资者要选择收益稳定的“固收+”产品，也要做好功课。
目前，市场上与“固收+”相关的基金有几千只，想在“固收”的基础上实现“+”，不仅要看基金经理的能力、产品配置情况，还要根据风险承受能力和投资理念选择适合自己的产品。我市某国有银行零售金融产品经理介绍，虽然超额收益是在“+”的阶段实现的，但“固收+”产品的债券部分占比非常高，是整个“固收+”产品的基础，想要实现资产的合理优化配置，就要把基础打牢。“普通投资者经常接触的国债只是债券品种中的一小部分，像金融债、企业债等专业品种，基本不对个人投资者开放。至于‘+’的部分，包括可转债、股指期货、国债期货等衍生品以及新股、定增或大宗交易等。对于某个产品的管理团队而言，既要懂股，又要懂债，还要懂点衍生品投资、大宗交易等。因此，选择‘固收+’产品，首先在于选择一个专业的投研团队。通过银行等渠道购买‘固收+’产品，还能够享受到银行投顾团队的专业服务，可以说是为产品上了双保险。”
（文章来源：常州日报）
