宏观点评:各行业供应瓶颈梳理和紊乱度排序

2021-11-21 11:58:39

大多数商品涨价的原因是运输效率紊乱,例如受美国国内运输效率影响较大的建材、食品饮料;受国际货运效率影响较大的服装布匹小商品、专用和商用设备、电气和电子设备、药品。

少部分商品涨价的原因是生产效率紊乱,产能受原料或就业的约束无法完全释放,例如汽车及零部件、食品、纸制品、航空航天及其他运输设备等。

以上两类商品的供应瓶颈并不会长期存在,但扫除障碍既需要时间,也需要各国共同提升疫苗覆盖率、协作控制疫情,价格的拐点可能出现在运费下降和就业回归后。

但也有部分商品的供需格局发生了趋势性变化,例如受供给端产能约束的非金属矿物、初级金属等。这些商品的价格体系正在重塑,涨价可能持续较长时间。

风险提示:全球疫情发展超预期;全球产业链紊乱超预期;中美关系变化超预期

(文章来源:天风证券)

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