大多数商品涨价的原因是运输效率紊乱，例如受美国国内运输效率影响较大的建材、食品饮料；受国际货运效率影响较大的服装布匹小商品、专用和商用设备、电气和电子设备、药品。
少部分商品涨价的原因是生产效率紊乱，产能受原料或就业的约束无法完全释放，例如汽车及零部件、食品、纸制品、航空航天及其他运输设备等。
以上两类商品的供应瓶颈并不会长期存在，但扫除障碍既需要时间，也需要各国共同提升疫苗覆盖率、协作控制疫情，价格的拐点可能出现在运费下降和就业回归后。
但也有部分商品的供需格局发生了趋势性变化，例如受供给端产能约束的非金属矿物、初级金属等。这些商品的价格体系正在重塑，涨价可能持续较长时间。
风险提示：全球疫情发展超预期；全球产业链紊乱超预期；中美关系变化超预期
（文章来源：天风证券）
