北交所开市首日有81只股票交易，10只为新股，71只为精选层平移股票。其中，新股上市首日不设涨跌幅，71只精选层平移股票将继续实施30%涨跌幅限制。
北交所第一批首发上市的10家公司，上市首日平均涨跌幅199.80%，平均涨幅超过科创板首批上市公司。上市第2日、第3日平均涨跌幅分别为-8.15%、-8.99%。
回顾2019年7月科创板首批公司上市后5日、10日、20日平均涨跌幅分别为10.71%、42.97%、23.56%，同期Wind全A涨跌幅为0.83%、-1.66%、-2.92%，科创板新股全面跑赢大盘。但上市后1年平均区间涨跌幅仅为10.82%，落后Wind全A指数同期29.89% 的涨跌幅。
回顾科创板首批上市的25家公司中，上市首日(2019年7月22日)的加权平均市盈率为104.75倍，远高于同期其他A股主要指数估值。与之定位相近的创业板指同期平均PE仅48.49倍。这说明科创板开市首日估值偏高，这也是科创板首批上市公司第一年表现不佳的核心原因。
北交所开市首日(2021年11月15日)，北交所全部个股加权PE为49.04倍。其中，北交所由原新三板精选层平移而来的企业加权平均PE为48.39倍，北交所首发上市企业PE为52.28倍。北交所非专精特新企业PE为47.68倍，北交所专精特新企业PE为53.08倍。目前北交所企业估值处于相对合理的区间( 49.04倍PE)，稍低于与之定位相近的科创板(59.7倍PE)和创业板(64.3倍PE) 。
对比开市初期，科创板成交额高于北交所。科创板开市首日成交额高达485亿元，次日缩减至228亿元。北交所开市首日，成交额95亿元，次日缩减至44.47亿元，第三日继续大幅缩减至28亿元，成交衰减较快主要原因是北交所首日有81只股票交易，10只为新股，71只为精选层平移股票，一次性转板过多，精选层平移个股成交额不及预期。
本轮大宗商品调整深度与2011年二季度开启的商品市场技术性熊市初期类似，但速度快于2011年。受制于国内央行加息和PPI同比增速在2011年Q2逐渐环比回落，大宗商品下行带动周期行业开启了长达4年的下行周期，直至2016年初供给侧改革才开始回升。目前大宗商品技术性熊市难以逆转。至今年12月PPI同比增速预计下行至8%以下。
此轮周期行情逐渐走向尾声。
本期(11月17日)，A股风险溢价0.22%，较上期-0.07%。A股整体盈利改善明显，PE持续下修，同时十年期国债收益率本期为2.93%，使得A股风险溢价投资价值继续保持。
本期，半导体ERP-1.32%，较上期变动-0.01%，处于风险溢价中性正常配置区间；白酒ERP-0.62%，较上期变动-0.07%，白酒ERP总体仍处于历史低位，估值高企情况没有缓解。本期，医药生物ERP-0.08%，较上期-0.13%，处于风险溢价中性较高配置区间；国防军工ERP-1.49%，较上期-0.02%，处于风险溢价中性正常配置区间。本期，在新能源方面，光伏设备ERP-1.26%，较上期0.01%；储能设备ERP-2.14%，较上期0.01%。二者处于风险溢价中性较高配置区间。
本期，万得全A股息率从上期1.52%变化到本期1.49%，十年期国债收益率-万得全A股息率为1.4428%，和警戒值2.5% (过去牛市最高点)的距离由上期110.25bp变化到本期105.72bp。上证50股息率从上期1.39%变化到本期1.38%，十年期国债收益率-上证50股息率为0.1383%，和警戒值1.1% 的距离从上期100.11bp变化到本期96.17bp。沪深300股息率从上期2.82%变化到本期2.79%，十年期国债收益率-沪深300股息率为0.7787%，和警戒值1.8%的距离由上期107.48bp变化到本期102.13bp。中证500股息率从上期2.19%变化到本期2.15%，十年期国债收益率-中证500股息率为1.5485%，和警戒值3% 距离由上期147.70bp变化到本期145.15bp。
（文章来源：申港证券）
