打新成了“望天收”?专家称打新收益将呈现盈亏周期波动

2021-11-18 14:58:40

11月17日,科创板新股新点软件上市遭遇破发。有投资者无奈表示,打新成了“望天收”。

对此,业内人士建议,投资者在打新时应将新股主要财务指标与同行业平均水平对比。亦有研究人士认为,打新策略已呈现局部失效状态,可能形成类似“蛛网模型”的内在机理,今后的打新收益较大概率会在“盈利-亏损”的周期中循环。

打新亏损的魔咒是否卷土重来?

东方财富CHOICE终端显示,自11月3日到11月16日,14只新股首日均有可观涨幅。11月16日,专攻电子元件的万祥科技首日开盘大涨236.07%,收盘时涨幅为205.98%,是期内首日涨幅最高的新股。在财信证券散户大厅,有中签投资者激动地说:“这只股的基本面不错,业务也有潜力,我十分看好它!”

然而,11月17日,科创板新股新点软件上市遭遇破发,盘中一度跌超15%。截至收盘,新点软件下跌4.50%,报46.31元/股,中一签即损失1100元。

财信证券客户经理言丽表示,“新点软件预计2021年净利润约为4.62亿元至5.10亿元,增长12.54%至24.39%,但发行价定为48.49元,首发市盈率为40.75倍,发行价及对应估值相对较高,这样的新股打起来有一定的风险。建议投资者打新之前要先阅读财务报表,把主要财务指标与同行业平均水平对比,尽量回避那些估值明显过高的新股。”

申万宏源发布研究报告,认为打新新规推出后,机构报价区间变宽,从原来不到1%的水平显著增加至目前超过50%的幅度,机构间协同报价的现象显著减少,因此新股在上市首日破发现象较多。同时,机构开始针对性打新,只选择质地好的新股进行报价,打新收益显著下降,考验机构新股研究能力。

招商证券大客户经理王晴鹏表示赞同,“打新策略已呈局部失效状态。健康的财务指标只是公司上市的前提之一,并非首日大涨的充分条件。只有超预期的业绩增长才能为首日大涨提供一定支撑。”他补充道,“就我了解到的情况,全家开设多个账户,各个账户分散持有银行等高分红股作为‘门票股’,这种提高打新中签率的做法已经逐渐退潮了。很多投资者将仓位集中在少数几个账户里,借此和券商谈降低佣金,开始转向布局低估值股票。这意味着,过去摊大饼式的、只为提高中签率的策略已被投资者抛弃。”

对于为何当下打新策略逐渐失效,湖南大学金融与统计学院副教授母从明有着一番独特的理解。“打新策略带来的财富预期不稳定,呈现出上一阶段打新大概率赚钱,下一阶段打新大概率亏钱的局面,其内在机理类似于‘蛛网模型’。即上一阶段财富增值效应明显,吸引大量打新者涌入市场,推高股票估值,于是股票估值严重高出同行业平均水平;上市后股价向估值中枢回落,从而导致下一阶段财富缩水效应明显;大量打新者涌出市场纷纷弃购,压低股票估值,随后股票估值严重低于同行业平均水平。上市后股价向估值中枢修复,由此周而复始,又产生了新一轮的财富增值效应。”

“可以预见,未来会有一定比例的新股呈现首日破发状态,而且新股破发现象会周期性出现,当前统计数据显示这一周期正在逐步形成。”母从明说。

(文章来源:证券日报网)

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