行业近况
上周共43 城披露周度销售数据，新房销售面积在低基数下同比下降26%(上上周-35%)；上周10 个重点城市推盘量环比下降14%，推盘去化率边际下降至51%(上上周56%)；上周300 城宅地成交量同比下降75%(上上周-9%)，溢价率为1%，流拍率为3.5%；10 月新增居民中长期贷款在低基数上同比转增4%至4221 亿元(9 月-27%，8 月-24%)。
评论
上周新房销售面积同比降幅近三成。上周我们监测的43 个样本城市新房销售面积环比微增3%，受低基数影响同比降幅收窄至-26%(上上周-35%)，其中超高/高能级和中低能级城市分别同比下降22%和37%(上上周-32%和-44%)。11 月前两周新房销售面积累计同比下降31%(10 月-30%)。
上周重点城市推盘量降逾一成，去化率边际下行。上周10 个重点城市推出40 个项目，合计新推房源7246 套，环比下降14%，推盘去化率边际下降至51%(上上周56%)，一、二线城市去化率分别为56%和47%。11月前两周周均推盘量较10 月下降30%，平均去化率下降7ppt至54%。
上周300 城宅地成交量同比跌幅走阔超七成。上周300 城宅地成交量同比跌幅走阔至-75%(上上周-9%)，溢价率为1%(上上周0%)，流拍率为3.5%(上上周10%)。11 月前两周宅地成交建面累计同比下降45%(10月-55%)，平均溢价率下行至0%(10 月4%)，平均流拍率为7%(10 月12%)。
10 月新增居民中长期贷款同比转增。10 月新增居民中长期贷款在低基数上同比转增4%至4221 亿元(9 月-27%，8 月-24%)，占同期新增人民币贷款的51%。1-10 月累计新增居民中长期贷款同比增幅较1-9 月持平为3%，累计占同期新增人民币贷款的29%。
估值与建议
当前市场基本面持续下行叠加房企信用市场情绪尚未明显好转，行业出清速度可能进一步加快，未来市场份额将加速向财务、产品、管理均好的龙头开发商聚集。我们认为基本面整体低迷背景下政策潜在正向调整逻辑有望驱动板块持续反弹，建议择机吸纳优质龙头：A股推荐保利、万科、金地、招商蛇口、滨江，H股推荐龙湖、华润、中海、旭辉、越秀，同时建议关注部分高弹性标的，如金科股份、融创中国和碧桂园。物管板块，我们推荐碧桂园服务、旭辉永升服务和融创服务。
风险
按揭投放量不及预期；房企信用端加速恶化；房地产税范围、力度超预期。
（文章来源：中国国际金融）
