观点聚焦
投资建议
汽车电动化、智能化大趋势下，内饰件行业依托材料革新、工艺升级、集成多样化的电子功能等技术方向，为消费者提供更为丰富的座舱驾乘体验。我们认为，汽车内饰升级趋势明确，叠加国内公司具备成本优势和快速响应的服务优势，自主内饰供应商有望在行业技术变迁中获得更多市场份额，成为Tier0.5 级别供应商，量价齐升推动头部自主内饰企业规模增长，当前我们提示投资者积极关注内饰赛道的投资机会。
理由
国内汽车内饰件市场规模接近两千亿元，竞争格局尚未稳固。汽车内饰件总成单车价值量近万元，我们测算得到国内乘用车的内饰件市场规模接近两千亿元。当前内饰件市场竞争格局分散，产品差异程度大、技术要求多样、开发费用支出大以及单品价值量低是造成行业格局分散的主要原因。
我们认为，国内汽车内饰件市场仍存在较大的整合空间，具备成本优势、服务优势和技术优势的供应商市场份额有望进一步提升。
自主内饰企业竞争优势明显，内生增长与外延并购成为自主内饰企业发展的两大核心驱动力。随着国内汽车产能扩张，全国汽车产业形成6 大产业集群，国内头部内饰件企业通过就近布局产能，依靠成本与服务优势获取更大的市场份额，外资企业份额受到挤压。另外，国内头部内饰件厂商通过并购国际内饰件企业，获得大量积累的技术经验和客户资源，开启全球化布局之路。
智能化轻量化趋势叠加消费升级，汽车内饰件系统单车价值量有望得到提升，内饰企业有机会成为Tier0.5 级别供应商。内饰件是创造座舱智能化体验的重要来源之一，内饰结构件向电子化、智能化方向升级。国内自主头部内饰企业推出集成化智能座舱产品，融合智能灯光系统、智能座椅、智能表面、多屏融合、车内监控等多种座舱功能。我们认为，内饰产品智能化升级有望推动内饰件系统单车价值量提升，并且对供应商的前沿技术研发能力及跨界合作能力均提出了较高要求，头部企业有望通过提供集成化座舱产品，实现Tier0.5 级别的供应。
盈利预测与估值
我们推荐：1)细分赛道冠军如全球遮阳板龙头岱美股份；2)头部新势力车企供应商新泉股份；3)合资优势领先的常熟汽饰、宁波华翔；4)平台型公司拓普集团、华域汽车。
风险
行业竞争加剧，技术升级不及预期。
（文章来源：中国国际金融）
