核心观点
本周新房成交量相比于上周有所下降、二手房成交量有所下降。本周47 个城市新房成交套数为4.5 万套，环比下降5.9%，同比下降24.5%；18 个大中城市新房成交套数为2.9 万套，环比下降0.4%，同比下降16.6%；一、二、三线城市新房成交套数环比分别变化-4.4%、+13.0%、-24.3%，同比分别变动+8.0%、-21.0%、-31.4%。16 个城市二手房成交套数为1.0 万套，环比下降4.3%，同比下降43.2%；12 大中城市二手房成交套数为0.9 万套，环比下降3.4%，同比下降42.5%；一、二、三线城市二手房成交套数环比增速分别为-6.4%、-3.4%、+3.4%，同比增速分别为-43.0%、-43.7%、-37.1%。
新房库存量相比于上周有所上升，去化周期较上周有所上升。15 个城市新房库存套数为101.3 万套，环比上升0.7 万套，去化周期为12.2 个月，环比无明显变化；8 个大中城市新房库存套数为55.3 万套，环比上升0.5 万套，去化周期为9.1 个月，环比无明显变化；一线城市新房库存量25.7 万套，环比上升0.2 万套，去化周期7.9 个月，环比上升0.1 个月，二线城市新房库存量20.6 万套，环比上升0.2 万套，去化周期为11.1 个月，环比无明显变化。三线城市新房库存套数为9.1 万套，环比无明显变化，去化周期9.4 个月，环比下降0.1 个月。
整体土地市场较上周相比量跌价升，土地溢价率有所下降。百城成交全类型土地数量为102 宗，环比下降48.2%，同比下降82.4%；成交土地规划建筑面积为897 万平方米，环比下降50.1%，同比下降81.4%；成交土地总价为224亿元，环比下降44.2%，同比下降84.8%；成交土地楼面均价为2495 元/平方米，环比上升11.8%，同比下降18.3%；百城成交土地溢价率为1.06%，环比下降66.6%，同比下降88.9%。
投资建议
本周北京加强了预售资金监管，加强入账管理和监管银行审核，将预售资金重点监管额度提升43%至每平米5000 元；成都对开发商预售款监管也不再进行“一刀切”，对接近停工、急需建设资金的项目在放款时限、预售款例外支出等方式上更加灵活。北京、成都对预售资金监管的优化调整，实际主要目的均是防止出现房地产开发项目烂尾，保证工程建设，维护购房者权益的有效措施，长期看有利于房地产行业的健康发展。东莞降低了二手房交易税率，符合我们此前的判断：前期二手房监管严苛，成效显著，市场已经得到了良性抑制部分，二手房市场低迷的城市有调整预期。此外，发改委出台“生活性服务业30 条”：9 个方面30 项具体举措推动生活性服务业高质量发展，主要涉及推进社区物业延伸发展基础性、嵌入式服务；支持以企业为主体、行业组织为依托，在养老、育幼、家政、物业服务等领域开展服务业标准化试点。物业管理企业作为社会便民服务重要力量有望从中受益。
我们建议关注：1)开发板块：金地集团、保利地产、万科A、龙湖集团、华润置地。2)物业板块：碧桂园服务、永升生活服务、华润万象生活、融创服务、新城悦服务、宝龙商业、星盛商业。
风险提示
房地产调控持续升级；销售超预期下行；融资持续收紧。
（文章来源：中银国际证券）
