三季报基本披露完毕，A 股主要股指表现分化：本周随着上市公司三季报陆续披露，市场风险偏好有所回升，交易热度持续回暖，业绩增速亮眼的科技成长板块带动指数上行。A 股主要股指周内表现分化，上证综指跌0.98%收报3547.34 点，深证成指跌0.29%，创业板指涨2.00%，沪深300 跌1.03%，科创50 涨2.05%。
交易情绪持续回暖，两市成交额连破万亿元：随着上市公司三季报陆续披露，市场风险偏好回暖，交易情绪持续升温。周内5 个交易日两市成交额均破万亿元，万得全A 日均交易额为10,737.68 亿元，较上周环比增长超800 亿元，连续两周回升。
主要股指换手率在周内呈上行趋势。
两融和北向资金净流入/流出分化：截至本周末，融资融券余额为18,467.01，较上周环比减少142.75 亿元；两融交易额为4,306.46 亿元，环比上周增加超270 亿元，创近5 周新高；两融交易额占A 股成交额为7.95%，环比上周小幅回落。本周北向资金期间买卖总额为5,960.13 亿元，环比上周上涨近700 亿元，创近7 周新高；北向资金累计净买入为15,270.95 亿元，环比上周净流入106.07 亿元，已连续三周净流入。
投资建议：本周公布的10 月制造业PMI 为49.2%，较9 月继续下降0.4 个百分点，连续两个月处于荣枯线以下，具体表现为内需延续回落和大中小企业经营分化(中小企业PMI 处于荣枯线以下)；服务业商务指数为51.6%，较9 月下降0.8 个百分点，处于历史同期相对低位，主要受疫情防控力度较大和房地产行业景气度偏低的影响。从刚刚披露完毕的A 股上市公司三季报汇总情况来看，三季度全A 归母净利润累计同比增速约为25.0%，与二季度增速相比回落较多，影响因素包括营业收入增速拖累、消费板块业绩下滑较多等。从行业上看，新能源产业链中的电力设备和周期板块中的化工、煤炭、钢铁和科技板块中的电子三季度业绩增速较亮眼。宏观和政策约束下，我们依然看好高景气度的高端制造业主线，业绩维持高成长、订单确定性强的板块也将受到市场资金的持续认可。四季度市场风险偏好或有所调整，前期估值充分回调，部分韧性较好的价值风格配置性价比提升。行业配置方面可关注：1)三季报业绩增速高、政策持续利好的碳中和、新能源主线，如光伏、风电、储能等；2)非银金融、银行等低估值蓝筹3板块； )半导体等科技成长主线。
风险因素：疫情反复，宏观经济不及预期，通胀超预期。
（文章来源：万联证券）
