策略观点
宏观形势：从10 月公布的数据来看，1-9 月份，规模以上工业增加值同比增长11.8%，两年平均增长6.4%。1-9 月份，全国固定资产投资(不含农户)397827亿元，同比增长7.3%；比2019 年1-9 月份增长7.7%，两年平均增长3.8%。1-9月份，社会消费品零售总额318057 亿元，同比增长16.4%，比2019 年1-9 月份增长8.0%。三季度GDP 实际同比增长4.9%，两年平均增速也为4.9%，降至5%以下，增速较二季度有所下滑。在宏观经济增速放缓的背景下，市场风险偏好可能伴随下滑，预计11 月市场形势更偏向于防御性方向和政策催化预期的方向。
投资建议：
一是电力产业链方向，全球“能源革命”愈演愈烈，相关领域投资预计将进入高速增长阶段，而行业利润率方面虽受到“公共属性”压制，但产业链“量”
的提升将带动行业整体利润提升。
二是军工方向，长期来看，“十四五”期间装备更新，增量明确，行业中长期处于相对高景气度发展；同时机构当前对于军工行业的配置比例也是在持续增长；而近期国际形势复杂化，易对行业形成短期催化。
三是农业板块，脱贫攻坚战全面胜利后，“三农”工作重心将向“乡村振兴”
转移，乡村振兴是当前工作重心之一。同时当前全球通胀仍存，粮食价格预计维持高位；此外我国作为农业生产大国和用种大国，农作物种业是国家战略性、基础性核心产业，行业存在一定的机会。
组合表现回顾
川财金股组合历史表现显著优于市场，前10 个月中有7 个月时间跑赢沪深300指数。10 月川财金股组合收益率为0.71%，同期沪深300 指数上涨0.87%，本月川财金股组合的超额收益为-0.16%。金股组合中涨幅居前的标的为：中航机电(+14.80%)、通威股份(+12.35%)、蔚蓝锂芯(+3.82%)。今年1-10 月，川财金股组合累计收益率为33.29%，同期沪深300 指数下跌5.81%，川财金股组合的超额收益为39.10%。
2021 年11 月川财证券金股组合
中国铝业(有色)、锋龙股份(机械)、川投能源(电力)、中航机电(军工)、利君股份(机械)、五粮液(食品饮料)、贵州茅台(食品饮料)、泸州老窖(食品饮料)、盛和资源(有色)、紫金矿业(有色)。
风险提示：企业盈利不及预期；海外市场波动加剧；系统性风险。
（文章来源：川财证券）
