首席周观点:疫情再袭 经济承压

2021-11-04 08:58:26

宏观经济:疫情再度发酵,疲弱的经济再度承压,PMI 指标全面回落。

通胀风险短期明显解除,然而需要警惕能源供给不足的风险。股债整体仍处在震荡格局,短期建议关注疫情、能源供给及商品政策的可能变化。

计算机行业:计算机公司三季报披露完毕,整体而言,板块营收及扣非归母净利润基本恢复到疫情前19 年的水平。但由于今年以来上游原材料成本以及人力成本加大等因素影响,Q3 及前三季度利润增长普遍低于营收增长;此外,板块业绩出现分化,部分龙头和方向持续景气。

机械行业:在全球碳中和背景下,全球光伏装机量有望在未来三年快速增长。同时,TOPcon、HJT、SMBB 等新工艺层出不穷,带动光伏设备不断更新换代。随着度电成本的不断下降,光伏装机需求将持续加速增长。根据CPIA 预测,十四五期间国内年均光伏新增装机规模70-90GW,上游光伏设备商将充分受益于光伏装机量提升和光伏技术迭代。

建材行业:本周水泥上市企业陆续公布三季度,多数企业业绩表现不佳,单三季度净利润出现较大幅度下滑。主要原因是今年7-8 月份淡季下需求及价格表现不佳,同时叠加煤炭成本上涨影响。预计四季度能耗双控背景下,水泥价格仍会维持高位,水泥企业四季度业绩弹性较大,而目前估值位于历史底部,年前股价或将修复。推荐优质龙头企业中国建材(新天山股份)、华新水泥、上峰水泥、冀东水泥。

汽车行业:3Q21 国内乘用车板块营收在产品结构升级及终端价格走强支撑下同比逆势走高,零部件企业利润短期承压。国内车市10 月前三周数据支持缺芯缓解判断,建议积极布局补库行情。

轻工纺服:我们认为在后疫情时代,原材料大幅波动、地产调控等一系列事件对于轻工纺服行业影响逐渐显现,行业投资逻辑从全行业的高速发展以及景气转移到细分行业中优秀企业运用自身的竞争优势扩张市场份额,原材料价格上涨加速行业洗牌,龙头企业优势料将扩大,家居和运动服饰细分行业值得重点关注。

传媒行业:营销龙头股业绩稳健,昂贵新品发行拖累游戏龙头业绩。影院消费逐步回归正轨,相关公司业绩强力反弹。图书出版低基数反弹,线上促销折扣新低施压业绩。传统有线电视业绩明显萎缩,客厅娱乐新势力崛起。

公用事业:“清洁”、“安全”、“价格”是电力行业的不可能三角。当前电力供应“安全性”与“清洁性”的要求下,电价将更加具备弹性。我们维持对于行业“看好”的投资评级,继续推荐华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源等公司。

农林牧渔:我们认为近期猪价的快速上涨刺激部分中小养殖场(户)补栏积极性恢复,本周仔猪和二元母猪价格止跌反弹反映出市场补栏意愿明显回升,高效后备母猪的替代有望进一步提高生产效率,后市产能去化进程和猪周期拐点的判断仍需观察。

电子行业:Facebook 更名Meta,全力拥抱元宇宙。当地时间10 月28日Facebook 在年度Connect 大会上宣布正式更名为Meta,其股票代码也将变更为“MVRS”,Facebook 未来发展重心将全面放在元宇宙。

Facebook 发展元宇宙之坚决,或将带动VR/AR 行业加速发展。

医药行业:361 家样本公司,整体业绩呈加速增长态势。2021 前三季度营收和归母净利润分别同比增长18.1%和27.8%,扣非归母净利润同比增速更快,前三季度达到30.8%。国内医药行业研发投入持续上台阶。

前三季度研发投入已经突破500 亿大关,同比增长30.5%,医药工业研发营收比为5.1%。

房地产行业:2021 年10 月,TOP100 房企实现销售操盘金额7761.4 亿元,单月业绩规模较9 月环比回升1.4%,10 月单月业绩同比去年同期降幅略有收窄至32.2%。超8 成企业单月业绩同比降低,其中44 家房企同比降幅大于30%。部分房企出现美元债务违约,房地产行业的流动性风险影响投资者信心,导致美元债下跌。

(文章来源:首创证券)

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