核心观点
综合来看，10 月份北上资金仍在持续净流入，且已连续13 个月持续净流入。
从持股市值的板块分布上看，10 月陆股通持股市值在主板和创业板均有所上升。从陆股通持仓占比的变化角度来看，10 月份主板占比小幅下降，创业板占比小幅提高。从外资定价权看，10 月份家电行业、休闲服务、电气设备、食品饮料行业陆股通持股市值占行业A 股总市值的比例依然处于前列。从持仓占比的变化角度看，10 月份外资加仓电气设备、汽车、银行和食品饮料等行业，减仓医药生物、非银金融和家用电器等行业。集中度上看，10 月份行业、个股集中度双双回升。我们看到随着2020 年三季度经济逐渐恢复，今年三季度A 股净利润增速如期出现回落，不过前三季度A 股净利润依然保持32.5%的较高速增长，并且当前A 股整体估值依然处以历史较低水平，此外非常重要的一点是当前外资对A 股配置比例处于明显的低配状态，因此长期来看我们认为外资持续净流入依然大有空间。
具体来看，10 月份外资持仓变化主要存在以下特征：
第一，北上资金10 月流入规模环比小幅提高，且已连续13 个月持续净流入。
截至10 月31 日，陆股通当月累计净流入328.4 亿元，其中沪股通当月累计净流入222.7 亿元，深股通当月累计净流入105.7 亿元。10 月份陆股通持股市值占全部A 股流通市值比例环比持续上升。
第二，从持股市值的板块分布上看，10 月陆股通持股市值在主板和创业板均有所上升，并且相较于9 月而言，主板、创业板持股市值的环比增速同样小幅提高。具体来看，截至10 月31 日，主板持股市值为21042 亿元，环比上升2.8%；创业板持股市值4651 亿元，环比上升7.4%。从陆股通持仓占比的变化角度来看，10 月份主板占比小幅下降，创业板占比小幅提高。具体而言，截至10 月31 日，陆股通持股总市值中，主板持股市值占81.9%，较上月下降0.6%；创业板持股市值占18.1%，较上月提高0.6%。
第三，从持仓占比的变化角度看，10 月份外资加仓电气设备、汽车、银行和食品饮料等行业，减仓医药生物、非银金融和家用电器等行业。从持仓占比的变化角度来看，外资对于电气设备、汽车、银行和食品饮料等行业进行了加仓，分别增加1.81、0.39、0.31 和0.17 个百分点；对于医药生物、非银金融和家用电器等行业进行了减仓，分别减少0.75、0.48 和0.39 个百分点。
第四，行业、个股集中度双双回升。行业集中度方面，与上月相比，10 月份陆股通持仓CR3、CR6 和CR10 集体回升。具体来看，截至10 月31 日，陆股通持仓CR3、CR6 和CR10 分别为38.3%、58.7%和76.8%，较上月分别回升1.2%、1.4%和0.9%。个股集中度方面，10 月份陆股通持仓前五、前十、前二十、前五十个股集中度均在持续回升。具体来看，10 月份个股 CR5、CR10、CR20 和CR50 分别为19.8%、28.3%、39.8%和57.0%，较上月分别上升了0.9、1.0、0.6、0.5 个百分点。
第五，10 月份陆股通前二十大重仓股中贵州茅台持仓市值依然稳居首位。其中5 只股票持仓市值排名环比上升，6 只股票持仓市值排名环比下降。
风险提示
宏观经济不及预期，海外市场大幅波动，历史经验不代表未来
（文章来源：国信证券）
