投资策略:2021年10月外资持仓变动解析

2021-11-04 08:58:18

核心观点

综合来看,10 月份北上资金仍在持续净流入,且已连续13 个月持续净流入。

从持股市值的板块分布上看,10 月陆股通持股市值在主板和创业板均有所上升。从陆股通持仓占比的变化角度来看,10 月份主板占比小幅下降,创业板占比小幅提高。从外资定价权看,10 月份家电行业、休闲服务、电气设备、食品饮料行业陆股通持股市值占行业A 股总市值的比例依然处于前列。从持仓占比的变化角度看,10 月份外资加仓电气设备、汽车、银行和食品饮料等行业,减仓医药生物、非银金融和家用电器等行业。集中度上看,10 月份行业、个股集中度双双回升。我们看到随着2020 年三季度经济逐渐恢复,今年三季度A 股净利润增速如期出现回落,不过前三季度A 股净利润依然保持32.5%的较高速增长,并且当前A 股整体估值依然处以历史较低水平,此外非常重要的一点是当前外资对A 股配置比例处于明显的低配状态,因此长期来看我们认为外资持续净流入依然大有空间。

具体来看,10 月份外资持仓变化主要存在以下特征:

第一,北上资金10 月流入规模环比小幅提高,且已连续13 个月持续净流入。

截至10 月31 日,陆股通当月累计净流入328.4 亿元,其中沪股通当月累计净流入222.7 亿元,深股通当月累计净流入105.7 亿元。10 月份陆股通持股市值占全部A 股流通市值比例环比持续上升。

第二,从持股市值的板块分布上看,10 月陆股通持股市值在主板和创业板均有所上升,并且相较于9 月而言,主板、创业板持股市值的环比增速同样小幅提高。具体来看,截至10 月31 日,主板持股市值为21042 亿元,环比上升2.8%;创业板持股市值4651 亿元,环比上升7.4%。从陆股通持仓占比的变化角度来看,10 月份主板占比小幅下降,创业板占比小幅提高。具体而言,截至10 月31 日,陆股通持股总市值中,主板持股市值占81.9%,较上月下降0.6%;创业板持股市值占18.1%,较上月提高0.6%。

第三,从持仓占比的变化角度看,10 月份外资加仓电气设备、汽车、银行和食品饮料等行业,减仓医药生物、非银金融和家用电器等行业。从持仓占比的变化角度来看,外资对于电气设备、汽车、银行和食品饮料等行业进行了加仓,分别增加1.81、0.39、0.31 和0.17 个百分点;对于医药生物、非银金融和家用电器等行业进行了减仓,分别减少0.75、0.48 和0.39 个百分点。

第四,行业、个股集中度双双回升。行业集中度方面,与上月相比,10 月份陆股通持仓CR3、CR6 和CR10 集体回升。具体来看,截至10 月31 日,陆股通持仓CR3、CR6 和CR10 分别为38.3%、58.7%和76.8%,较上月分别回升1.2%、1.4%和0.9%。个股集中度方面,10 月份陆股通持仓前五、前十、前二十、前五十个股集中度均在持续回升。具体来看,10 月份个股 CR5、CR10、CR20 和CR50 分别为19.8%、28.3%、39.8%和57.0%,较上月分别上升了0.9、1.0、0.6、0.5 个百分点。

第五,10 月份陆股通前二十大重仓股中贵州茅台持仓市值依然稳居首位。其中5 只股票持仓市值排名环比上升,6 只股票持仓市值排名环比下降。

风险提示

宏观经济不及预期,海外市场大幅波动,历史经验不代表未来

(文章来源:国信证券)

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