内容提要；
10 月中采PMI 继续收缩区走低，但财新PMI 有所走高，报50.6%，前值为50%，同时，出口新订单PMI 走高的情况下，新订单PMI 却走低，显示出经济下行压力主要来自于国内。显示出经济下行压力主要来自于国内。
中采PMI 继续收缩区走低显示出经济下行压力加大，生产PMI 下降是最主要的因素，库存增加，新订单不足。从企业看，中小企业的压力依旧大于大型企业，从企业行业类别看，全面走弱，而且继续出现分化特点。尽管10 月财新PMI 走高，可以理解为圣诞等原因的出口订单增加。在经济明显下行的情况下，宏观政策的调整估计势在必行。我们注意到央行近期对房地产贷款政策的新表示，也注意到高层对原材料价格上涨的高度关注，近期原材料价格大幅回落。我们预期宏观政策将进一步调整，以避免出现滞涨格局的延续与扩大。
国家统计局和财新日前公布了10 月PMI 数据，中采数据显示，制造PMI 数据继上月跌入收缩区后，继续在收缩区运行，并出现走低，报49.2%，前值为报49.6%，制造业PMI 跌入收缩区并继续走低，显示出经济压力加大明显，制造业PMI 已经连76 月回落。非制造业PMI 继8 月跌入收缩区，9 月出现大幅回升后，10 月有所回落，报52.4%，前值报53.2%，综合产出PMI10 月也出现回落，报50.8%，前值为51.7%。
（文章来源：银河期货）
