9 月逆变器出口额同比增38.2%，单月再创新高。据海关总署数据，按人民币计价，9 月单月中国逆变器出口额31.9 亿元，同比增38.2%，环比增0.4%；1-9 月累计出口额228.6 亿元，同比增43.1%。按美元计价，9 月中国逆变器单月出口额4.9 亿美元，同比增47.7%，环比增0.2%；1-9 月累计出口额35.4 亿美元，同比增55.1%。中国逆变器月度出口再创新高，充分反映了海外逆变器需求的旺盛，国产逆变器海外份额有望进一步提升。
各重点省份逆变器保持高出口。据海关总署数据，各重点省份9 月逆变器出口额仍处于历史较高水平。广东省：9 月逆变器单月出口16.1 亿元，同比增51.9%，环比增4.4%，单月出口份额50.6%；1-9 月累计出口106.6 亿元，同比增37.5%。
安徽省：9 月逆变器单月出口4.3 亿元，同比增45.8%，环比增2.3%，单月出口份额13.7%；1-9 月累计出口33.7 亿元，同比增69.6%。浙江省：9 月逆变器单月出口5.0 亿元，同比增63.6%，环比减6.4%，单月出口份额14.8%；1-9月累计出口33.9 亿元，同比增66.5%。江苏省：9 月逆变器单月出口3.2 亿元，同比减1.2%，环比增0.8%，单月出口份额10.1%；1-9 月累计出口27.3 亿元，同比增14.1%。
9 月光伏组件出口额维持高位，同比增26.4%。据海关总署数据，按人民币计价，9 月单月我国太阳能电池(组件)出口175.1 亿元，同比增26.4%，环比减6.8%；1-9 月组件累计出口额为1285.7 亿元，同比增29.9%。按美元计价，9 月单月太阳能电池(组件)出口27.1 亿美元，同比增35.2%，环比减6.9%；1-9 月国内组件累计出口额198.6 亿美元，同比增40.6%。光伏组件出口额同比实现高速增长，海外光伏装机需求仍维持高景气。
海外各国组件市场维持高景气。据海关总署数据，从前几大出口国来看，荷兰市场9 月同比增134.9%，1-9 月累计同比增81.6%；印度市场9 月同比增106.6%，1-9 月累计同比增155.3%，印度市场快速增长，是因为2022 年4 月起印度将对光伏组件征收40%保障关税，导致抢装情绪高涨；日本市场9 月同比增2.0%，1-9 月累计同比减5.8%，下降幅度继续缩窄；巴西市场9 月同比增211.2%，1-9 月累计同比增119.5%；澳大利亚市场9 月同比增3.6%，1-9 月累计同比增3.8%。
投资建议。1)战略性标的：我们认为全球碳减排为大势所趋，光伏等新能源进入平价时代后，具备长期成长性，我们建议重点关注细分环节的龙头标的，如隆基股份、阳光电源、通威股份、合盛硅业、东方盛虹；2)高景气环节：建议关注出口替代、户用高景气的逆变器环节，如固德威、上能电气等；3)22 年上游成本下降而受益的环节，建议关注一体化组件企业：晶澳科技、天合光能。
风险提示。行业政策不确定性风险，上游原材料大幅波动风险，技术路线变化风险。
（文章来源：光大证券）
