本周建筑板块上涨跑输大盘，8 月份基建投资有所下滑，地产投资相对稳定，开工下滑竣工继续转好，地产销售同比有所下降。广东省政府办公厅印发《广东省综合交通运输体系“十四五”发展规划》。
建筑上涨总体跑输大盘，细分板块全部下跌：本周申万建筑指数收盘2,116.1 点，本周上涨0.4%，跑输大盘。行业平均市净率0.9 倍，环比上周基本持平。细分板块涨多跌少，其中建筑机电上涨5.0%，涨幅最大；土建施工下跌0.6%，跌幅最大。
广东省政府办公厅印发《广东省综合交通运输体系“十四五”发展规划》： 9 月29 日，广东省政府办公厅印发《广东省综合交通运输体系“十四五”发展规划》。《规划》提出，“十四五”期间，广东将安排交通基础设施重大项目投资约20020 亿元，加快形成以粤港澳大湾区为核心，汕头、湛江、韶关为极点，轴带支撑、多向联通的综合交通布局。按照《规划》的目标，到2025 年，广东将基本实现“12312”出行交通圈和“123”快货物流圈。《规划》中提出的“研究深圳经港珠澳大桥至珠海、澳门通道，更好发挥港珠澳大桥作用”意味着“十四五”期间深圳与港珠澳大桥连接事宜提上议程。同时，较大规模交通运输投资也能够对广东省和大湾区的水泥需求形成强有力的支撑。
基建投资同比下滑但降幅收窄，地产投资相对稳定：8 月固定资产投资6.7 万亿，同增1.1%，其中基建、地产开发投资完成额分别为1.6、1.3万亿，同比增速分别为-6.6%、0.3%。8 月份地产投资相对平稳，基建投资同比下滑但降幅环比7 月份收窄。基建中电力、交运、公用分别完成投资0.30、0.59、0.67 万亿元。交运、电力、公用三个分项同比下滑但相比7 月份降幅收窄，环比则有所提升。随着基建托底经济作用被重提、2021 年下半年专项债发行力度可能加大的影响下，预计基建投资及各分项投资数据在或将继续好转。
开工下滑竣工继续转好，地产销售同比下降：8 月100 大中城市土地成交规划建面合计0.6 亿平，同减49.7%，成交楼面均价2,241 元/平。开工、竣工、销售面积分别为1.7、0.5、1.3 亿平，同比增速分别为-3.2%、26.0%、-15.6%。8 月份土地成交数据和开工数据有所下滑，竣工数据继续好转。
随着9 月、10 月多地重新开启第二轮集中供地，预计新开工数据将有所改善。8 月份竣工数据同比继续转好，或主要因为2020Q4-2021Q1 地产销售数据较好导致竣工需求有所提升。商品房销售面积已连续两月同比下滑，且降幅扩大，表明商品房销售市场热度有所下滑，或与近期国家颁布的一系列房地产调控政策有关。
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评级面临的主要风险
风险提示：制造业投资放缓，装配式建筑推进不及预期，宏观流动性收紧。
（文章来源：中银国际证券）
