昔日“百强房企”，最终还是走向了破产重整的道路。
10月14日晚间，重庆破产法庭官微宣告，重庆市第五中级人民法院裁定，重庆协信远创实业有限公司(下称“协信远创”)将破产重整，目前案件已在进一步审理中。
据悉，本次破产重整申请由北京易禾水星投资有限公司于7月6日向法院提出。
历经三月，法院经过审查发布声明，“协信远创不能清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力，具有破产原因，如不及时拯救，会给债权人、股东、员工及其他利害关系人的利益带来重大损失，其重整具有必要性。”经过听证，公司主要股东及主要债权人均同意破产重整。
频繁违约
作为一家渝系老牌房企，协信远创自1999年成立以来，一度发展迅猛，曾位列行业“百强”，并与龙湖、金科、东原、华宇等并称渝系房企“五朵金花”。
如今，这家百强房企也没有逃脱破产重整的命运。
半年报显示，协信远创2021年上半年营收16.9亿元，同比下滑17.84%；净亏损21.67亿元，较上年同期减少72.3%。其解释称，主要是由于星澜汇、星麓原、敬澜山、无锡科技城等项目竣工交付延迟导致收入成本结转规模减少，同时对应收款项计提信用减值损失，此外还有因处置深圳启迪协信科技园、启迪郑东科技城等项目产生投资损失。
记者了解到，协信远创采用商住一体化的开发模式，同时经营着商业、办公和住宅地产。其中商办物业占公司存量资产的比例高达72%，因其本身去化周期长，极易为公司回笼资金埋下隐患。
冰冻三尺，非一日之寒。
其实，近三年来，协信远创不稳定的财务状况早已引发市场担忧。据天眼查统计，2018年-2020年，公司营收分别为91.47亿元、121.81亿元、55.59亿元，同期净利润分别为8.13亿元、9.5亿元、-72.77亿元，其中2020年营收、净利润同比下滑幅度达到54.36%和866%。
在经营状况逐渐恶化的情况下，协信远创的债务也居高不下。2020年报披露，公司当年资产负债率增至86.09%，较去年同期增加了6.45个百分点；于2021年内需偿还借款及债券本金共计130.81亿元，其中债券30.27亿元，借款100.54亿元。
与之形成鲜明对比的是，公司截至去年末的账面资金余额仅19.64亿元，其中受限资金8.74亿元，完全无法覆盖公司短债。受此影响，公司多只债券遭评级机构下调评级及展望。
再加上房地产融资调控政策等因素，协信远创对外融资面临严峻考验，而通过开发项目获取周转现金流偿还到期借款，短期内也难以实现。内外交困下，协信远创不得不变卖资产“回血”，如出让重庆大竹林项目、湖州项目给融创、海伦堡等。
然而这依旧是杯水车薪。
在高企的债务压力下，协信远创成为年内继华夏幸福后又一家债券违约公司。3月9日，协信远创发行的“18协信01”私募公司债未能兑本金，导致公司首次出现债券违约；随后，“16协信03”“16协信05”“16协信06”也相继违约。据远东资信统计，截至7月14日，协信远创累计违约债券余额25.33亿元。
此外，公司还有其他多项逾期债务。年报披露，截至今年5月25日，公司及子公司发生债务逾期涉及本息金额88.41亿元，包括银行贷款、信托贷款、公司债券及关联方借款等。
远东资信还指出，融资受限或是其债券违约的重要原因。其负债指标触及“三道红线”，难以通过债券市场或银行融资；同时，公司资产受限比例高，也难依靠抵押获得融资。天眼查显示，协信远创自2018年以来已先后五次被出质股权，出质数额达21.63亿元。
1美元清仓
债务危机愈演愈烈，协信远创的股权也发生了多次变动。
作为协信控股旗下住宅板块，协信远创截至10月15日由汉威重庆房地产开发(香港)有限公司(下称“汉威香港”)持有80.01%股权；另外19.99%股权则由绿地控股集团有限公司持有。
在去年4月，协信远创发生较大股权变更。彼时，新加坡城市集团(即CDL)斥资43.9亿元收购汉威香港63.75%股权，对应协信远创约51.01%的股权比例，其成为第一大股东；交易完成后，创始人吴旭和绿地在协信远创的持股比例分别降至29%和19.99%。然而，有数据显示，这笔收购并未给CDL带来高回报，反而出现了19.17亿新元巨额亏损(约合人民币93亿元)。
为进一步遏制亏损，CDL于今年9月正式向新加坡交易所提交文件，拟以1美元出售其所持的63.75%汉威香港股份，收购方为北京长圆产业投资基金管理合伙企业(下称“北京长圆”)。文件显示，CDL此前已累计向协信方面投资总额18亿新元(约合人民币87亿元)。
不过，在CDL剥离协信远创股权时，通过接管后者在深圳科技园区的股权，使得公司持有的科技园实际股权增至65%。按高纬环球对该科技园18.05亿新元估值计算，CDL掌握的股权价值高达11.73亿新元(约合人民币56亿元)。
CDL方面表示，“以此方式退出对协信远创的投资，能够实现集团利益最大化，并让CDL避免参与协信远创可能旷日持久的破产重组。”
待本次交易完成后，北京长圆将正式入主协信远创。值得一提的是，及时伸出援手的北京长圆，实际是一家具有国资背景的投资管理企业。诸葛找房数据研究中心认为，北京长圆临危“接盘”，或因企业认为协信内部的经营层面仍有一定的投资与挽救价值。
（文章来源：国际金融报）
