PB-ROE角度的市场观点
截止2021/9/10，A 股市场的PB-ROE 估值水平为0.94，继续保持上行态势不变。
根据历史规律，PB-ROE 估值运行在[0.14,1.60]区间内，总体位于第一象限。PB-ROE 估值正处于2018 年11 月见底后的新一轮估值提升过程中，当前值0.94，市场还未到估值顶部区域，仍处在估值提升的大周期中，中长期继续看多。
本周虽然以创业板指为代表的科技板块震荡剧烈，但市场整体仍稳定向上。中证800 等权指数适合于观察风格分化下的市场整体走势。中证800 等权指数在正式突破2020 年7 月份的高点后，本周继续大涨4.32%，继续向上趋势完全确立，市场不存在方向性风险。
PB-ROE 估值指标的提升需要全体股票的参与，全市场内中小盘股票数量占大多数，是推动估值上升的重要力量。我们之前判断将出现中小盘股票更加占优的格局，目前继续维持这一判断不变。本周以中证500 与中证1000 为代表的中小盘风格股票指数继续占优。
风险提示
本报告的结论基于历史数据统计规律，当历史统计规律发生改变时，报告中的模型和结论可能失效。
PB-ROE 估值水平进入低估值区间后，市场仍有继续下探可能；PB-ROE 估值水平进入高估值区间后，市场仍有继续惯性上涨可能。
（文章来源：华西证券）
