近三年，由于美国页岩气爆发，页岩气成为欧洲天然气的主要边际增量供应国，但俄罗斯持续维持欧洲最大外部天然气供应国。当前美国页岩气由于产量恢复缓慢，欧洲天然气外部供应边际影响再次回归俄罗斯控制。俄罗斯天然气管道供应近3 个月出现两次临时性供气减少，俄罗斯天然气供应稳定性或成欧洲天然气市场波动的重要影响因素。
美国天然气市场：当前美国天然气库存持续维持历史较低水平，天然气钻机活跃数维持较为缓慢增长趋势，出口量持续维持较高水平，伴随供暖季的临近，美页岩气对外供应存在缩减可能性。
欧洲天然气市场：当前欧洲天然气市场库存持续维持历史较低水平，俄罗斯亚马尔-欧洲天然气管道(Mallnow 线)供应量自9 月底开始再次出现大幅下滑，LNG 船进口量并未出现显著增加，天然气供应量出现边际缩减趋势，伴随用电及用气高峰期的临近，欧洲天然气市场或持续维持供需趋紧格局。当前，俄罗斯管道气的供应恢复以及增加或成欧洲天然气供应结构的重要边际影响因素。
风险提示
卫星定位和油轮跟踪数据误差对结果产生影响；其他第三方数据来源出现误差对结果产生影响；模型拟合误差对结果产生影响。
（文章来源：国金证券）
