宏观利率周报:利率的反弹

2021-10-11 12:53:57

宏观动态点评

中国:生产回落,情绪改善。1)国际环境改善:中美外交官苏黎世进行6 小时会谈,在非“竞争”基调下中美关系继续朝向阶段性缓和的方向运行,或将提振市场的风险偏好。

2)9 月官方制造业PMI跌落至荣枯线下,但服务业和综合PMI 有所改善,体现出“双控”

政策等因素影响之下,经济活动继续放缓的现实。

海外:价格从上升转向波动。1)通胀:在冬季拉尼娜重来的情境下增加了对于冬季取暖的需求,但是从黑电转向绿电的政治正确(21 年物理诺奖授予“温室气体”)驱动下,传统能源面临短缺的压力,美国撤出阿富汗驱动的地缘不确定性,增加了北溪二号带来的供应问题。临时性通胀向非临时性通胀转变的概率在上升,市场已现对70 年代情景的分析。

2)风险:美国债务上限谈判虽然达成,紧急债务上限的延长短期缓和了市场的担忧,美股在国庆期间调整后或将阶段性企稳。3)流动性:美国非农就业不差,外部市场收紧流动性继续——新西兰和波兰央行意外加息。

(文章来源:华泰期货)

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