策略报告:国元证券2022年3月ETF组合及投资逻辑

2022-03-04 07:06:26

市场策略

复杂的内外部环境仍然是影响当下A 股表现的主要因素:国际环境上,地缘冲突持续升级带来资本市场波动加剧和能源供给实体受损,同时高企的通胀也在不断挤压美联储货币政策决策空间,国内经济则是三重压力如芒在背,趋待政策持续布局。

目前而言,宽货币向宽信用传导的效果已经有所显现,也彰显了国家“稳增长”的信心,春江水暖已然知,对于股市而言是较为积极的信号。随着不确定性未来出清,政策、流动性、基本面均逐渐筑底,A 股有望企稳,应该逐渐建立信心,等待政策信号和经济数据对主线的进一步确认。

政策角度,稳增长政策下的新老基建产业链最为受益,趋待未来“稳增长”

信号对板块的支撑强化;流动性角度,成长/消费未来可期,但需要在宽松的政策条件下才更可选,受益流动性提升、稳增长和市场徘徊下低估值效应的银行倒是当下不错选择;地缘冲突导致能源供给承压,上游资源品或有短期配置机会(石油石化、工业金属)。

综上所述,当下配置思路仍以“春江水初暖”下防御为主,适当补充“稳增长”主线及具备短期配置价值的上游能源资源板块为辅,守中有攻。

风险提示

疫情发展超出预期,国内外经济政策变化,国际政治环境变化超预期。

(文章来源:国元证券)

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